8/18风水轮流转，美圆“五周连阳”强压非美及商品市场

上周金价跌破年线865美圆/盎司的强力支撑后引发市场疯狂抛盘，在迅速穿破830，800等重要关口后，在上周五伦敦市场早盘加速下行，一度触及772美元附近区域，在之后的逢底买盘及周末获利了解的综合影响下堪堪收在780美圆一线的上方，跌幅之深，速度之快可谓令投资者惊心动魄，也实数近10年黄金牛市中罕见的深度调整，大大的打击了投资者“黄金牛市”的信心。金价上周最高865.7美元/盎司，最低772.5美元/盎司，报收于786.2美元/盎司，比前一周五857.5美元/盎司巨幅下挫71.4美元。白银上周最高15.44美元/盎司，最低12.23美元/盎司，报收12.78美元/盎司，周跌幅高达16.74%。美元指数上周美元走势基本延续前一周的强劲上扬格局，连续突破76、77关键整数位。周四公布的欧元区二季度GDP下降0.2%，进一步提高了欧洲央行降息的可能性，同日公布的美国7月消费者物价指数高于预期，增强了市场对美联储(Fed)升息的预期，因此美元稍有回落后继续上攻。周五随着纽约联储制造业数据优于预期，美元指数更是一路冲上77，周五最高77.27,最低76.67,报收77.18,比前一交易日大幅上涨50点。因美元大涨,市场忧虑美国以外的经济体经济下滑,令对原油需求的担忧升温，国际原油价格上周延续了前周的跌势，上周五原油最高115.20美元,最低111.34美元,报收113.74元,比前一交易日大幅下挫127美分。石油输出国组织上周五下调了对今年全球原油需求的预期，OPEC的8月油市报告显示，今年原油需求将增加100万桶/日，较原先的预测下调了3万桶/日。OPEC表示，经济环境疲软已经导致原油需求增长进一步放缓。而这种担忧使得原油价格触及到15周来的低点位置，其中也不乏一些市场严重的悲观情绪作祟。

从上周及前几周的数据来看，美国经济与“次贷危机”最严重的时候相比有了比较明显的好转，但究其根本是受益于美圆下跌的汇率优势，持续下跌的美圆汇率为美国经济注入些许动力，进出口失调的状况有了些好的改变，投资者及消费者的信心回归也对美圆指数起到了推波助澜的效果，但高启失业率，疲弱的房地产市场及金融市场的信用问题是否得到根本改善我们现在还不得而之，还需要更多的数据并加以时日去考证。而此次美圆汇率的大幅攀升更多的是得益于欧洲及日本等世界重要经济体经济增长的衰退。上周四报告显示欧元区二季度GDP出现萎缩，为1995年编制该数据以来首次出现下滑。上周二公布的数据也显示，今年二季度日本GDP环比出现负增长，经济扩张动力衰竭迹象明显，加之之前特里谢温和的讲话也粉碎了投资者对欧元区升息的美好憧憬，如此重大的“双重打击”使得投资者的天平完全倾向美圆，所以成就了美圆此次连续5周的“惊涛骇浪”。这不禁令笔者想到6月中到7月中那段美元指数大幅下搓的行情，归根结底亦是市场中的“信心天平”发生严重倾斜所致，所以在题目中用到“风水轮流转”的说法。

就目前的形式看来，美圆汇率能否在进一步突破前进，需要更多的消息面及数据的利好来支持，虽然技术面来看美圆指数已处于严重超买的状态，带此时此刻市场强大的信心基础会使得一丝一毫的利好都被放大来支持美圆汇率的继续上行；这也无疑是“商品好友”的噩耗，短短几周时间，金属、原油等商品市场都产生了巨幅下跌，黄金自前次高点988.3美圆/盎司以来，最多时下搓216美圆。经历过这样巨大的跌幅之后，短期金价下搓的步伐或许会得以放缓，反弹整理也似乎近在眼前。市场目前需要的是信心的回归，而目前金价只有再次回到800美圆的上方才会吸引到投资者的介入，才可以引起更大幅度的反弹整理，进一步向833美圆及866美圆等重要关口进军；但如若不能则会引起更多的“空军”加入抛盘阵营，则会打压金价继续向750美圆甚至700美圆败退，则根本改变黄金多年以来的“牛市格局”。本周值得关注的重要数据和事件有，周一的欧元区6月季调后/未经季调贸易帐(欧元)；周二的美国8月NAHB房价指数、美国7月生产者物价指数及核心生产者物价指数、美国7月新屋开工、美国7月营建许可；周三的美国至8月15日当周EIA原油库存变化、英国央行公布8月6日至7日货币政策会议记录；周四的美国至8月16日当周初请失业金人数、美国7月谘商会领先指标、美国8月费城联储制造业指数、美国6月费城联储制造业指数、美国怀俄明州联储经济研讨会召开；周五的欧元区6月工业订单。今日（8/18）上方阻力位为793美圆及800美圆，下方支持位为782美圆及773美圆

今日操作指导

国际黄金：768美圆/盎司——810美圆/盎司振荡整理

国际白银：12美圆/盎司——14美圆/盎司宽幅振荡

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信心危机疑云渐散，美圆持稳打压金价

金价上周周初上试980美圆关口未果，最高见于975.5美元/盎司，随后在多头信心缺失及美圆反攻和原油大幅下跌的影响下一路急跌，最低见于916.3美元/盎司，周四周五受一些获利回吐盘支撑，价格小幅回升，报收于930.1美元/盎司，比前一周五955.1美元/盎司大幅下挫25美元，周K线图形延续前周的下跌态势，呈现向10周均线920美圆一线败退的中阴线形态。白银上周最高18.67美元/盎司，最低17.04美元/盎司，报收17.41美元/盎司，较前一周五18.15美元大幅下跌74美分，美元指数上周五最高72.93,最低72.54,报收72.85,比前一交易日小幅上涨3点，持稳在60日均线上方，K线形态呈强势整理态势。上周五原油最高126.51美元,最低122.50美元,报收123.39元,比前一交易日大幅下跌210美分，进一步向百日均线败退。

自伊朗军演和飓风“多莉”的双重利好减弱以来，受美圆走强，油价高启打压需求及美国原油库存连续增加的多重利空影响下，原油价格已从7月11日纪录新高147.25美元持续下挫了接近25美元，因此，目前百日均线的关口位置尤为关键，若此位置再度失守，则可能引发更多的抛盘，使得原油价格向108美圆的关口继续败退。但美国墨西哥湾地区及东部海岸即将来临的飓风期季节影响及有关伊朗的问题可能会在未来的一段时间内给原油价格带来一定的支撑。有媒体援引伊朗总统内贾德周六的讲话称，伊朗目前已经拥有超过5000台离心机用于铀浓缩活动。他的话暗示，伊朗的铀浓缩活动正在迅速扩张，而西方国家一直怀疑其目的是制造核武器。内贾德的上述言论可能会惹怒那些期望通过向其提供经济和其他好处以换取其停止铀浓缩活动的国家。如若上述情况激化，则可能刺激更多的风险买盘介入来支撑油价

反观美圆及美国经济则是一片大好，在原油价格大幅下挫，政府出台政策提振低迷的房贷市场以及利好的经济数据和高官们的强势言论的支撑，渐渐走出“第二轮次贷”的信用危机，市场人气逐渐凝聚使得美圆指数绝地反击，收回之前的失地并持稳在60日均线的上方。上周初成屋销售等数据都大大的提振了市场信心，而上周五的新屋销售及密歇根大学消费者信心指数等数据则起到了锦上添花的作用。周五公布的数据显示，美国7月密歇根大学消费者信心指数终值为61.2，6月份为56.4，此前经济学家预计7月份消费者信心指数终值为56.3。7月份消费者信心的升幅为2006年10月份以来的最大月度升幅，且该指数创下4月份以来的最高水平。美国商务部周五公布，美国6月新屋销售月率下降0.6%，折合年率为53万户，但需求高于预期，预期为50万户此外，经修正后的前几个月新屋销售也较初值有所上升。

上周美国财长保尔森及费城联储主席普罗索的强硬言论也使得市场对美联储年内加息的的预期大大加强，而同时上周欧元区主要经济国家的一些经济数据都呈现疲弱态势，也使得更多的投资者相信欧元区经济增长的复苏还需要相当长的一段时间，欧洲央行持续加息的预期大大降低。从利率预期角度上来看，美国的“利率前景”正向好发展，对未来美圆走势起到强大的支撑作用，与次同时，美国近期的经济数据及政府托市的政策将主导着美圆短期的走势。美国参议院周六审议通过了一项房市救助议案，准予向房屋抵押融资巨头房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)提供紧急融资，并建立一个拥有3000亿美元资本的基金向数以万计的受困屋主提供帮助。这项政策的出台有利于稳定市场信心。同时本周美国有包括非农、失业率在内的诸多重量级经济数据公布，将对美圆的即时走势给予指引。

从技术图形上看来，黄金价格虽堪堪守住920美圆的关口，但仍然处于935-938压力区间的下方，所以市场人气依旧低迷，而本周众多数据及原油价格的变动是决定金价命运的关键，短期金价只有重回到该区间的上方才有可能吸引更多的买盘介入，否则很难扭转颓势。如若再度跌破918-920支撑区间，则可能引发进一步的跌幅而使得金价去挑战907甚至900美圆的重要关口。本周需要关注的数据包括：周一的德国8月GFK消费者信心指数、美国7月达拉斯联储制造业产出指数；周二的德国7月消费者物价指数、德国6月实际零售销售、法国6月生产者物价指数；周三的欧元区7月消费者信心指数；周四的德国6月ILO失业率、欧元区6月失业率、欧元区7月调和消费者物价指数初值、美国第二季度GDP平减指数初值、美国第二季度个人消费支出物价指数初值、美国上周初请失业金人数、美国7月芝加哥采购经理人指数；周五的美国7月非农就业人口变动、美国7月失业率、美国7月ISM制造业采购经理人指数。今日上方压力位在935美圆及943美圆，下方支撑在926美圆及918美圆。

今日（7/28）操作指导

国际黄金：913美圆/盎司——950美圆/盎司

国际白银：16.60美圆/盎司——18.20美圆/盎司

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欧元重现“议宪”危机，美“加息”预期强化打压金价

   上周美国政治及经济领域的多位均对美元贬值及其引发的高通胀发表强硬言论，而经济数据的表现大多也强于预期，导致市场对美联储年内加息的预期急剧升温，在这种情况下，美元上周一扫前期阴霾而大幅走强，5个交易日中除周三小幅收低之外、其余几日均以大幅上涨收盘，最终以逾3年最大单周涨幅报收。上周，美元指数最高触及74.31，最低跌至72.13，收报74.03，前周收报72.34，涨幅2.3%，为2005年1月以来最大单周涨幅。受此重大利空影响，金价从上周一盘初冲出909的高位后便启动了下挫行情，一路下探至200日均线附近才堪堪止住跌势。金价上周最高908.6美元/盎司，最低857.3美元/盎司，报收于869.9美元/盎司，较前周大幅下挫30.4美元。白银上周最高17.67美元/盎司，最低16.26美元/盎司，报收16.51美元/盎司，较前周大幅下挫1.01美元。上周五原油最高137.05美元,最低133.52美元,报收134.47元,比前一交易日大幅下跌227美分，值得注意的是自2001年11月以来，在纽约商品交易所交易的原油期货价格，从当时起步交易的每桶17.45美元，一路攀升至如今的135美元之上，6月6日创下139.12美元的历史最高价，国际油价近8年来暴涨约七倍，油价泡沫正给全球经济以及金融市场带来严重威胁。

   上周爱尔兰公投初步结果为“反对”欧盟《里斯本条约》。受此影响，欧元/美元快速下跌至一个多月最低点1.5320。在2005年5、6月间法国与荷兰先后在公决中否决了欧盟宪法，使欧盟的制宪改革停滞不前，当时也是造成欧元大幅下跌的直接原因。直到去年，在法国与德国的共同努力下，欧盟宪法经过修改与简化，终于在里斯本获得一致通过，成为现在的里斯本条约。但按照里斯本条约的规定，在条约通过后，各成员国还要以各自方式对其进行审批，待全部完成审批程序后，条约才能正式生效。因惧怕重蹈2005年的覆辙，这一次，欧盟大部分成员国尤其是曾经否决过宪法的法、荷两国均选择了由议会审议的方式，而非将条约付诸公投。但根据本国宪法，爱尔兰成为欧盟内唯一必须以公投方式批准里斯本条约的国家。迄今为止，欧盟内已有15个成员国完成了对条约的审批程序。对于正在努力摆脱2005年"制宪危机"的欧盟来说，一旦里斯本条约在爱尔兰公投中失利，英国等原本"疑欧"情绪较重的国家政府将遭到空前压力，甚至不得不放弃议会批约的形式而采取风险极大的全民公投，致使里斯本条约无法在2009年欧洲议会选举前如期执行，从而极大地制约欧盟的决策和行动能力，使欧洲一体化进程遭受沉重打击。这无疑使得投资者会对市场产生恐慌性的过度反应，而把之前欧洲央行年内加息的利好消化迨尽，使得欧员未来的走势雪上加霜。

   反观美圆则在此利好下大举收复失地，同时也凝聚了不少市场人气。美国劳工部上周五公布，5月消费者物价指数(CPI)较前月上升0.6%，扣除食品和能源的核心CPI较前月增长0.2%。5月CPI较上年同期成长4.2%，为1月以来最大的年增幅，核心CPI同比增长2.3%。该数字略高于美联储希望的区间——1.5%到2.0%之间，上述数据将令美联储官员继续担心，整体通胀率居高不下最终高过预期。上周美联储主席伯南克也指出，能源价格上涨已经加剧了通胀上行风险，美联储将坚决对抗长期通胀预期的上升，而美国经济大幅转弱的风险已在过去数月内下降；美国总统布什、达拉斯联储主席费舍尔以及波士顿联储主席罗森格伦也都发表了类似的强硬言论。他们的讲话令市场对美联储加息的预期进一步升温，推动美元继续大幅上扬。同时利率期货市场走势目前反映出年底前美联储有可能升息三次。这对美圆短期的走势提供了很大的支持，但似乎市场过度估计了美联储加息的幅度，同时市场还需要更多的数据来支撑这些预期，所以本周美圆的走势平添了许多的不确定性。本周值得关注的经济数据及事件有：周一欧元区5月调和/核心消费者物价指数终值；周二英国5月(核心)零售物价指数，英国5月(核心)消费者物价指数；欧元区4月贸易账；美国5月(核心)生产者物价指数；美国5月新屋开工、营建许可；周三美国截至6月13日当周原油库存变化；本周四美国至6月14日当周初请失业金人数，美国6月费城联储制造业指数；周五德国5月生产者物价指数等。

    受美圆大幅走强的利空影响，国际金价呈节节败退只势，虽然国际油价仍维持在高位徘徊，但似乎金市很难从中得到支撑。若高油价引发需求下降或者OPCE调整产能供应，则对黄金来说又是一大利空，虽然目前看来在200日均线（860美圆/盎司）附近有不少买盘介入给予金价较强支撑，但不排除继续下探年线822美圆/盎司的可能性。短期看来若金价重回880上方的话，才有可能吸纳更多市场人气，得以扭转疲态再展升势，否则颓势则难以改变。今日上方阻力位883美圆/盎司及888美圆/盎司，下方支撑位为868美圆/盎司及859美圆/盎司。

今日（6/16）操作指导

国际黄金：850美圆/盎司——890美圆/盎司

国际白银：16.00美圆/盎司——17.20美圆/盎司

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特里谢强过伯南克，原油黄金齐冲高

    昨日（6/5）金价先抑后扬，美盘早先时段随原油价格下，一度跌破865美元下方，但在欧洲央行行长特里谢表示欧元未来或将加息的利好言论及随后原油价格的巨幅反弹的双重刺激下带动金价展开反弹，迅速回升到870上方，但最终仍受制于880美圆/盎司的下方。周四金价盘中最高上摸880.5美元/盎司，最低下探864.5美元/盎司，报收876.5美元/盎司。白银盘中最高17.15美元/盎司，最低16.48美元/盎司，报收17.12美元/盎司。美元指数最高73.87,最低73.00,报收73.04,比前一交易日大幅下跌45点国际,日K线呈现一根冲高回落的长上引中阴线。国际原油盘中最高上摸128.38美元/桶,最低下探121.61美元/桶,报收于128.15美元/桶,比前一交易日巨幅上涨5.85美元/桶,强劲的上扬完全吞噬前二日的跌幅

纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周四从两日大跌中反弹,收高逾4%,因美元兑欧元走软,促使基金转投油市，升幅为3月26日来最大,交易商称部分受技术性买盘带动,油价尾盘升穿昨日高位125.10美元.汽油和取暖油期货也大幅反弹,周三公布的库存数据显示上周库存增幅大于预期後,汽油和取暖油期货大跌.NYMEX-7月原油期货CLN8结算价大涨5.49美元,或4.49%,至每桶127.79美元,盘中交投区间介于121.61-128.26美元.今日收复了之前两个交易日共计5.46美元的跌幅.欧洲央行(ECB)总裁特里谢暗示今年稍後加息後,欧元/美元从稍早触及的三周低点反弹.伦敦布兰特7月原油期货LCON8亦劲升5.44美元,结算价报每桶127.54美元,交投区间介于121.32-127.84.NYMEX-7月取暖油期货HON8结算价上扬13.50美分,报每加仑3.6808美元,盘中介于3.5350-3.6903交投.该期货5月22日创下纪录高位4.0153美元.NYMEX-7月RBOB汽油期货RBN8收高13.94美分,或4.36%,至每加仑3.3345美元,盘中在3.1760-3.3450间交投,该期货5月29日创下3.52美元的纪录.回顾油市，自5月22日原油价格突破135美圆/桶的记录高点后已经回吐了近10%的涨幅，在此过程中积蓄了大量的买盘力量，随着美国飓风期及需求高峰的到来，原油价格有望进一步维持在130美圆/桶的位置上方，甚至有希望再度刷新记录，对未来黄金市场下半年的走势可谓是一项重大的利好。

美国周四公布的数据显示，美国5月1日当周初请失业金人数为35.7万，预期为37.5万；美国5月24日当周续请失业金人数为309.3万，预期为310.0万，该数据减轻了投资者对美国劳动力市场的担忧，支持美元短期走强。欧洲央行行长特里谢在央行周四宣布维持利率在4%之后发表了基调强硬的讲话，欧元/美元自1.5365强劲上扬，触及1.5500上方的时段高点。与此同时，美元指数100日均线得而复失。欧洲央行行长周四宣布维持利率，特里谢在会后讲话的基调是：物价上涨压力加大，欧洲央行处于"高度警惕"状态；并且不排除欧洲央行下个月可能加息。据特里谢介绍，在今日召开的货币政策会议上，管理委员会成员就所有问题进行了深入的讨论，其中包括欧元系统官员对欧元区经济的预期以及物价稳定性风险。他表示，从对经济与货币的分析出发，管理委员会成员的观点并不统一，其中，不少官员认为欧洲央行有必要加息，另一部份认为迟些时候有必要加息，其他的则认为没有必要加息。他还说，在仔细研究现状后，管理委员会认为，不排除下次会议小幅调整利率，以坚实调控通胀预期的可能性。从特里谢的讲话可以看出，欧洲央行的预测是建立在两个关键的假设基础上：商品价格不再继续上涨、不会发生第二轮通胀效应。这表明物价可能还面临着一些新的上行风险。而央行成员对7月可能加息的评论，则暗示欧洲央行显然比市场想象的要强硬。特里谢的立场较多数经济学家预期的强硬，但更切合市场人士的预期。近几周，金融市场纷纷预计欧洲央行或在今年年底前升息一次。

国际黄金从格局上来看并没能从美圆下跌及原油巨幅反弹中得到太多的支持，可见市场中对金价是否探底仍心存疑虑，同时今日美国的重头数据非农及失业率数据讲公布，在此之前市场都保持谨慎观望的态度。据调查预计显示，美国5月非农就业人口可能连续第五个月下降，因疲弱的消费者信心和极度糟糕的楼市令企业丧失雇佣员工的勇气。接受此项调查的分析师预计，美国5月非农就业人口料减少5.8万。4月时为下降2万，非农就业人口可能为2003年以来首次出现连续五个月下降；而失业率则料从前月的5.0%升至5.1%。美国银行分析师在给客户的报告中称：信贷相关阻力以及最终需求不振，暗示今年余下时间劳动力需求疲弱。美国银行分析师预计非农就业人口料减少4万，失业率会因此升至5.2%；初请失业金人数处于高位，续请失业金人数上升，再加上美国经济谘商会一项就业难度指标近期大幅上升，均暗示就业市场保持弱势。今年的裁员冲击主要来自制造业和营建业，自2006年末的楼市泡沫破灭以来，这两大行业的就业人口共减少约50万。今年以来就业人口已减少约25万，分析师预计将会有进一步裁员，尤其是在消费者缩减开支的情况下。 就目前情况来看，若数据于预期相符，黄金价格有望携欧元一举突破880美圆/盎司从而继续一路高歌猛进，再次去挑战900美圆/盎司的关口，如果数据意外利好美圆的话，则可能再次下探865及855的位置，但鉴于欧元加息的强烈市场预期，短期金价下挫的空间相对比较有限，200日均线处势必有强大的买盘支持。今日上方阻力883美圆/盎司及888美圆/盎司，下方支撑875美圆/盎司及868美圆/盎司。

今日（6/6）操作指导

国际黄金：860美圆/盎司----898美圆/盎司

国际白银：16.40美圆/盎司———18.00美圆/盎司

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900关口反复测试，油价决定黄金命运

    昨日（6/2）国际金价在原油价格技术性超跌反弹的带动下也出现了小幅回升，开盘报于886.5美圆/盎司，盘中最高上摸897.4美圆/盎司，最低见于881美圆/盎司，报收于891.1美圆/盎司，呈一向5日均线回归的中阳线形态。国际白银开盘报于16.87美圆/盎司，盘中最高见于17.00美圆/盎司，最低见于16.53美圆/盎司，报收于16.83美圆/盎司，近乎一个整理的十字星形态。美圆指数开报于72.89，最高见73.15，最低触及72.74，报收于72.95，利好的ISM制造业数据给美圆带来少量支撑。国际原油价格昨日在130美圆/桶的整数关口前进行宽幅整理，盘中最高触及129.35美圆/桶，最低见于125.23美圆/桶，报收于127.76美圆/桶，整体受制于5日均线下方。

美国原油期货周二持稳,此前在周一交易中油品期货上扬,同时今年大西洋飓风季开始亦推动油市走高. 热带低气压亚瑟(Arthur)附近水域的大浪令墨西哥三个主要原油港口中有两个关闭.以亚瑟作为开始的大西洋飓风季突显供应中断的威胁,分析师已预期今年这一季的风暴活动将十分活跃. 同时美元兑欧元受美国金融领域忧虑打压,回吐涨幅并跌回盘中低点,亦扶助了油价.NYMEX-7月原油期货CLN8结算价升0.41美元,或0.32%,至每桶127.76美元,盘中交投区间介于125.22-129.35美元.上年同期,NYMEX原油期货结算价仅为65.08美元.该合约5月22日创下每桶135.09美元的纪录.伦敦布兰特7月原油期货LCON8升0.24美元或0.19%,结算价报每桶128.02美元,交投区间介于125.62-129.25.NYMEX-7月取暖油期货HON8结算价上扬5.53美分,或1.51%,报每加仑3.7220美元,盘中介于3.6157-3.7640交投.该期货5月22日创下纪录高位4.0153美元.NYMEX-7月RBOB汽油期货RBN8收高4.25美分,或1.27%,至每加仑3.3907美元,盘中在3.3030-3.4340间交投,上周四创下3.52美元的纪录.

美国供应管理协会(ISM)周一(6月2日)公布的5月制造业指数从4月的48.6涨至49.6，而且结果表明5月制造业萎缩的程度低于预期(预期中值为跌至48.5)，一定程度减轻了市场对美国经济加速滑坡的忧虑。虽然美国消费者和企业支出速度放慢，海外市场对美国产品的需求正帮助维系该国的制造业发展。5月数据的改善暗示，即使面对房屋市场进一步恶化、食品和燃料价格飙升等困境，美国经济仍可能有望避开旷日持久的深度低迷。良好的数据带动美圆出现了短暂的上升，但在市场对美国金融领域的担忧、美国房地产市场的依旧低迷以及对周五美国非农数据的偏淡预期下，美圆没有能守住涨势，依旧回到盘初的位置。路透访问的分析师预计,美国5月非农就业人口料减少5.8万.4月时为下降2万.若果真如此,则是2003年以来非农就业人口首次出现连续五个月下降的情况.就业人口这样减少,将令失业率从前月的5.0%升至5.1%.

同时市场中看多和看空美圆的投资者力量对比也发生着变化，根据美国大型公共基金管理机构道富银行(State Street Corp.)的统计数据，机构投资者今年买入的美元超过了卖出的规模。同时，美国商品期货交易委员会的数据则显示，同期对冲基金等投机力量做空美元的规模增加了36%。市场中的博弈加剧也增加了美圆走势的不确定性，市场还需要更多的时间和数据去验证美国经济的未来趋势，同时美国一系列降息政策对经济的影响也需要更多的时间去显现其效果，短期看来，美圆依旧有上冲的动能，但在本周重头数据——非农数据及失业率出台之前，市场会保持谨慎态度。

国际黄金近日来的波动多围绕国际原油价格的震荡，短期看来原油价格仍处于超买整理格局，只有有效冲破上方阻力再站到130整数关口之上，才有可能引发更多买盘支持，相反的如果继续整理，在123美圆/桶位置附近会有较强支撑，深幅的调整也可为原油下半年的走势蓄积更多买盘，对下半年的走势有很大的帮助。今日来看黄金价格在900美圆/盎司的关键阻力前会有反复上落的表现，若原油能带动破位，则个一举突破该位置继续拉开升幅，否则则有可能继续向880位置败退，今日上方阻力898美圆/盎司及906美圆/盎司，下方支撑888美圆/盎司及880美圆/盎司。

今日（6/3）操作指导

国际黄金：876美圆/盎司----907美圆/盎司

国际白银：16.15美圆/盎司———17.40美圆/盎司

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      原油黄金上演“双人跳水“表演

    昨日（5/27）因有报告显示美国4月新屋销售意外上升，而欧洲方面的经济数据又加重了有关欧元区经济状况的担忧，加之油价出现罕见暴跌，美元周二全线上涨，带动金价迅速下滑，几乎回吐了前周的全部升幅，报收于905.8美元/盎司，盘中最低触及904.1美圆/盎司，呈大幅回调的实体长阴线形态。白银最高见18.33美元/盎司，最低17.39美元/盎司，报收于17.42美元/盎司；美元指数以最高价72.39报收,暂时受制于60日均线的位置。昨日原油跌破130美圆整数关口后引发跳水行情，盘中最高133.65美元,最低128.18美元,报收128.85美元,比前一交易日大幅下跌超过4美圆，实为罕见之举。

      周二欧洲时段伊始，欧元/美元一度升至1.5817，创下4月24日以来的最高水平。但欧元未能在该水平处持稳，法国5月商业信心指数降至2年半低点，德国6月Gfk消费者信心指数意外恶化，市场对欧元的需求随之减少。德国市场调查巨头GFK周二公布的数据显示，具有前瞻性的德国6月份消费者信心指数跌至4.9，5月份数据被同时下修至5.6，初值为5.9。疲弱的数据进一步打压了欧元对美圆的汇价。而之后美国商务部公布的美国4月新屋销售月率上升3.3%，折合成年率为52.6万户，市场预期为52万户。这进一步支持了美圆汇价的走高。

     与此同时上周随着油价触及每桶135美元,因不堪燃料补贴的重负,印尼、台湾、斯里兰卡和孟加拉国或宣布调高管制下的燃料价格或保证将采取类似调价举措，这些举措缓解了之前市场对供需不平衡所带来的担忧，从而抑制了原油上冲的动力。受需求担忧以及技术卖盘打压，纽约时段油价跌破130美元/桶的重要心理支撑位，从而触发了停损卖盘，随后油价跌势加剧，盘中一度下跌逾4美元，从而进一步提振美元。国际油价纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周二收挫逾3美元,因美元上涨,且随着一些亚洲政府开始削减高昂的燃料补贴,预计原油需求在未来或下降.NYMEX-7月原油期货CLN8结算价下跌3.34美元,或2.53%,至每桶128.85美元,盘中交投区间介于128.30-133.65美元.常规交易之後,该合约在电子盘进一步下滑,跌至128.18美元.伦敦布兰特7月原油期货LCON8收低4.06美元或3.07%,结算价报每桶128.31美元。NYMEX-6月RBOB汽油期货RBM8结算价跌1.30美分,或0.38%,报每加仑3.3830美元,盘中介于3.3437-3.4360美元间波动.上周四曾创下纪录高位3.4380美元.NYMEX-6月取暖油期货HOM8结算价跌6.64美分,或1.72%,报每加仑3.7992美元,盘中介于3.7811-3.9675交投.上周四创下纪录高位4.0153美元。而对于原油市场来说，投资者需要更多的时间来消化前几周的巨大升幅，或许在未来的半周内原油价格还会继续下试126及123等重要支撑，届时会对贵金属市场带来一定压力。

受美圆短暂走强及原油价格大幅下跌等不利因素的打压下，国际金价基本上回吐了上周整周的上冲动能，在前期多次测试935美圆/盎司的阻力位置未果的情况下，金价又一次向900美圆败退。短期看来900美圆/盎司这样一个强大的支撑位仍具有众多人气，但若今日原油价格继续下跌的话，黄金也难以独善其身，跌破900美圆关口后恐会引发更长时间调整。今日所要注意的数据包括：德国4月的零售销售；法国5月的消费者信心指数；欧元区3月的资本流动数据及美国4月耐用品定单数据。今日上方阻力位912美圆/盎司及918美圆/盎司，下方支撑位为898美圆/盎司及892美圆/盎司。

今日（5/28）操作指导

国际黄金：890美圆/盎司——920美圆/盎司

国际白银：17.00美圆/盎司——18.00美圆/盎司

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油旺金飞，欧美息差再成市场焦点

昨日（5/20）国际金价受国际原油价格再创记录新高及欧美各方数据显示欧美息差有可能继续扩大的预期推动，盘中最高触及922.8美圆/盎司，最终报收于919.2美圆/盎司；国际白银跟随黄金的走势走出一根长阳线形态，盘中最高触及17.69美圆/盎司，报收于17.65美圆/盎司。意外高企的美国4月PPI数据及美联储官员的言论也抑制了美圆的反弹之势，疲弱的经济数据也削弱了美国年底重拾加息政策的预期，美圆指数进一步加速下滑，盘中最低见72.35报收于72.41。原油价格则是在市场预期供需持续失衡及各大投行纷纷调高原油价格预期的影响下继续一路高歌猛进，在盘中继续创造出129.60美圆/桶的新记录高点。

因供需形势持续令人担忧以及德州Boone Pickens预期油价将达到每桶150美元，原油期货周二收盘创下新高。原油期货在过去三个交易日上涨了4%。纽约商业交易所六月份交割的原油期货盘中一度上涨至每桶129.45美元。该合约最终以129.07美元报收，上涨了2.02美元。价在电子交易系统中一度创下每桶129.60美元的历史新高。自5月15日以来，原油期货从124.12美元共上涨了4.95美元。六月份原油期货合约在周二收盘后到期。合约到期通常会导致市场波动性提高并放大价格的波动。MF Global分析师John Kilduff表示，“市场上的看多人气很旺。银行都在上调油价预期，这也助长了市场的狂热情绪。”他表示，“这些银行的依据是消费量大于供应。因缺少煤碳，中国已经关闭了部分大型发电厂。” Kilduff指出，中国国家电监会表示因缺乏足够煤碳来源中国已经有32家发电厂处于闲置状态。“这将促使中国在奥运会召开之前进口更多的柴油来保证奥运会的电力供应。” DTN资深分析师Darin Newsom表示，“汽油价格季节性上涨也支持了原油市场。因预期欧洲与亚洲需求增强，取暖用油期货也创下新高。瑞士信贷周二表示已将今年油价预期上调至120美元，将2009年预期上调至110美元，长期油价预期上调至100美元。该券商此前预期今年油价为91美元，2009年油价90美元，长期油价为75美元。纽约商业交易所六月份新配方汽油期货上涨了6美分，报收每加仑3.30美元。六月份取暖油期货上涨了9美分，报收每加仑3.775美元。而目前投资者都在谨慎等待着今天晚上公布的美国原油库存数据

美国劳工部周二(5月20日)公布的数据显示，继3月上涨1.1%之后，4月生产物价指数(PPI)季调后上升0.2%。核心生产物价指数(即剔出了食品和能源后的指数)季调后，则上升了0.4%。该指数3月和2月涨幅分别为0.2%和0.5%。在此之前，经济学家对生产物价指数和核心生产物价指数的预期值分别为，上升0.4%和0.2%。该数据的意外上升添加了市场对美国经济前景的担忧，同时近期低迷的经济数据令市场对美联储年内是否升息心存疑虑。此前投资者认为美联储降息已经结束，经济已经稳定，不过最近数据又令市场对这种观点产生了怀疑。芝加哥联储周二公布的4月全国活动指数，从3月的-0.98(初值为-0.78)降至-1.17，触及2001年经济衰退以来的最低点。其中，四个大的分项指标表现均不佳。芝加哥联储表示，美国4月经济活动更加"软弱无力"，而且水平也低于历史趋势。另外，更能稳定反映经济情况的三个月移动平均值，也从3月的-1.05降至-1.24。芝加哥联储还在报告中说："4月活动的三个月平均值已经是连续第五个月低于-0.70的关键值，因此，经济衰退已经开始的可能性上升。此外，当月的平均值也是2001年以来的最低水平。"美联储下次利率政策会议将于6月底召开，在此之前，该机构透露，因为通胀压力持续不退，可能暂时维持利率。并且在这段时间内将评估经济发展方向，以及去年9月以来大幅降息所起的作用如何。与此同时因德国智囊机构欧洲经济研究中心(ZEW)主席Wolfgang Franz周二表示，在金融市场危机结束之前，欧洲央行应当维持利率不变。但Franz同时认为，欧洲央行管理委员会成员呼吁欧洲央行升息的举动是正确的，预计该行将于近期宣布升息。因创纪录高位的油价令通胀压力持续，欧洲央行将基准利率维持在4%已有近一年的时间。欧元也受到德国生产者物价指数(PPI)升至20个月高位的支持。PPI数据上升强化了欧洲央行可能将在今年晚些时候升息的预期。另外最近一周出台的经济数据令市场对英国央行利率走向的预期悄然生变，此前预计英国央行将进一步降息的预期在慢慢被淡化。上周二公布的数据显示英国4月CPI年增3.0%，远高于英国央行2.0%的目标，也明显超出市场预期的上升2.6%，这一数据挤压了英国央行借助降息来支持经济增长的空间。息差有可能扩大的预期进一步加速了美圆的下滑，在这种情况下，英国央行和美联储今明两日将公布的会议纪要显得格外重要。

目前黄金已经有效的站稳在900美圆/盎司的上方，并在多重利好因素下体现出较强的上冲动能，短期金价受制于60日及百日均线所构成的压力地带，如若能有所突破，则可继续上冲930美圆/盎司及前期重要阻力位置950美圆/盎司；如果暂在此位置受阻，则有可能对前期涨幅进行修正以巩固升势。今日上方压力923美圆/盎司及932美圆/盎司，下方支撑917美圆/盎司及912美圆/盎司。

今日（5/21）操作指导

国际黄金：905美圆/盎司——933美圆/盎司

国际白银：17.15美圆/盎司——18.25美圆/盎司

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900美圆，黄金分水岭前再现雄风

上周金价先抑后扬呈现反转上行行情，前半周的下探基本在860美圆/盎司整数位置的上方止步，后半周随着国际油价持续创出历史新高的带动，及美国疲弱的经济数据影响下，金价受到大量买盘的支持，终于在周五收盘时重新站回到900美圆上方，报收于902.3美元/盎司。白银周五最高17.04美元/盎司，最低16.68美元/盎司，报收于16.95美元/盎司；美元指数上周五最高73.38,最低72.69,报收72.83。上周五原油最高127.79美元,最低124.04美元,报收126.29美元,比前一交易日大幅上涨217美分

上周五美国商务部最新公布的数据显示，美国4月新屋开工数量强劲增长8.2%，为5个月来首次上升，营建许可数量也上升4.9%。经济学家原本预计，4月新屋开工为93.4万户，下降1.4%。2006年1月新屋开工增长14.0%，今年4月增长8.2%是自那之后的最大增幅。在受到意外强劲的房产数据短暂提振，悲观的市场情绪使得美元继续滑落，而之后出台的消费者信心指数则又给了美圆重重的一击；周五密歇根大学公布报告显示，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值59.5，预期63.0，为28年低点。糟糕的消费者信心指数严重拖累了美元反弹的步伐，美元周五完全回吐了一周的涨幅，落得“晚节不保”的下场。套息交易平仓令美元兑低息货币急跌，点燃美元全盘溃败的导火线。由于全球通胀问题日益突出，近来，美联储官员也对通胀问题表达了越来越多的担忧，在过去一两个月，市场对美联储暂停降息甚至加息，从而也对美元的中期大幅反弹充满期待。除了加息预期提振外，欧美官员近来的汇市口头干预频繁，力挺美元。然而，上周公布的数据表明，美国劳动力市场依旧疲软，房产市场持续低迷，制造业活动继续下降，在能源成本飙升之际，美国消费者对经济前景的看法愈发悲观，进一步降息的可能性正在上升。

与此同时国际油价在经历过周四的宽幅整理之后，借美圆的颓势一举突破127美元/桶。纽约时段早盘，受成品油价格高企，技术面买盘，以及市场对全球原油供应担忧影响，原油期货价格上涨超过3美元，突破127美元/桶，再次创下纪录新高。沙特阿拉伯石油部长欧那密上周五表示，该国已将石油日产量提高30万桶，以满足不断增长的需求，并补充其他产油国下降的产量。欧那密称，沙特阿拉伯6月日产量将达到945万桶，该国于5月10日提高了产量；而伊朗石油部长Gholamhossein Nozari周六表示，原油市场供应充足，OPEC不会增产。

Nozari称，原油价格已与基本面相脱节，增产也无法平抑油价。

受美圆走弱及原油价格再创新高的双重影响下，贵金属市场也从前期的反复上落的整理格局中重新找回信心，低位的空头回补使得黄金价格重新回到900美圆这个分水岭的上方，对未来黄金的走势奠定了有利的基础。如若市场中能令到这个信心持续下去，守稳在900美金这个好淡分水岭位置，则黄金可急速吸收市场人气，进一步保持上扬态势，去挑战前期关键阻力位置950美圆/盎司。本周需要关注的事件众多，例如周一美国4月谘商会领先指标，日本央行召开为期两天的货币政策会议；周二德国4月生产者物价指数，德国5月ZEW经济景气指数，美国4月(核心)生产者物价指数；周三德国 5月Ifo商业景气指数，美国上周EIA原油库存变化，欧洲央行管理委员会会议，英国央行公布会议纪要；周四美国上周初请失业金人数，美联储公布会议纪要；周五美国 4月NAR成屋销售，日本央行公布4月8日至9日货币政策会议记录等。今日上方阻力位912美圆/盎司及920美圆/盎司，下方支撑位为897美圆/盎司及892美圆/盎司。

今日（5/19）操作指导

国际黄金：880美圆/盎司——920美圆/盎司

国际白银：16.70美圆/盎司——17.60美圆/盎司

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金价V型反转，市场信心决定一切

上周五（5/9）国际金价受美国方面多方数据及消息影响下上演了一出宽幅震荡的V型反转行情，盘中最高触及889.6美圆/盎司，最低见于870.4美圆/盎司，最终报收于885美圆/盎司；国际白银跟随黄金的走势，形成一根震荡整理的十字星形态，盘中最高触及17.06美圆/盎司，最低下探16.47报收于16.79美圆/盎司。而美圆指数在利好及理空双方博弈下最终难逃颓势,勉强守住73的整数关口，报收于73.24。原油价格则是继续一路高歌猛进，在盘中继续创造出126.26美圆/桶的新记录高点。

美国商务部(Commerce Department)周五公布的数据显示，美国3月产品和服务贸易赤字缩窄5.7%，至582.1亿美元,而此前市场普遍预期此数字为613亿,收窄幅度大于预期，主要原因是处于历史高位的油价和经济疲软导致汽车和原油进口下降。2月向下修正为赤字617.1亿美元，修正前为赤字623.2亿美元。这是续前一周非农就业数据之后对美国经济的又一重大利好,数据公布后美圆一度拉升,打压金价迅速下滑,直至870美圆/盎司附近才止住跌势;但之后报出的美国大型金融公司的巨额次贷亏损,无疑对投资者的神经是一次重重的锤击,让市场的平静又回到恐慌之中。全球最大的保险公司美国国际集团(American International roup)在公布连续第二季亏损，并拖累股价重挫7%后表示，该公司计划增资125亿美元。其公布第一季净亏损再创新高，达到78.1亿美元，每股亏损3.09美元，上年同期为净利41.3亿美元，每股净利1.58美元。同时花旗集团 (Citigroup)周五在面向投资者的简报会上称表示，该集团计划在未来两至三年剥离超过4000亿美元的非核心资产。在过去三个季度，主要受金融市场动荡以及信贷成本上升影响，花旗已冲减400亿美元资产。花旗称，截至一季度，其持有大约5000亿美元的旧资产，即商业银行、个人客户业务和投资银行核心业务以外的所有业务或交易头寸，其中接近一半的这些资产位于低收益率之列，接近三分之二的资产属于消费者银行业部门，三分之一属于证券与银行业部门。花旗计划将上述资产从证券与银行部门剥离，将其削减至1000亿美元水平下方。虽然美国当日发布的贸易数据好于预期，但在次贷危机面前显得力不从心，欧元及国际金价又迅速拉升至日间的状态。

虽然上周美元最终小幅收低，但是近期以来，受惠于美联储(FED)对暂停本轮降息周期的暗示、以及市场对信贷危机最糟糕的时期已经过去的猜测，美元总体呈现强势反弹，美元指数自3月份创下69.26的历史新低之后，已经升值2.5%。欧美官员均暗示，他们对G7会后美元走势趋稳的现象感到满意。在4月11日于华盛顿召开的G7会议上，各国政策制定者异口同声地表达了对美元下跌的担忧。但目前来说投资者对于风险的厌恶情绪令到他们都保持谨慎的态度来解读市场中的各种信息，而对于次贷危机及美国经济预期，市场还需要更多的信息来凝聚信心，而本周美联储（FED）美联储官员将几乎“倾巢出动”，共有10名美联储官员将出面讲话，其中包括，达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)，堪萨斯联储主席霍恩(Thomas Hoenig)，以及费城联储主席普罗索(Charles Plosser)。他们都是激进派的代表，都曾表示不愿意降息。然而，倾向温和派的旧金山联储耶伦(Janet Yellen)也将在下周讲话。此外，美联储主席伯南克(Ben Bernanke)也将发表演讲。虽然美联储4月会议声明似乎暗示自去年9月降息325个基点以来，该行有可能将暂停降息。但是，4月会议声明对降息依然持开放态度，所以投资者们都希望在本周的官员讲话中获得更多的信息来巩固市场信心。

同时下周也有众多重要的数据公布，例如周一英国3月贸易账，英国4月季PPI数据；周二英国4月(核心)零售物价指数，英国4月CPI数据；美国4月(核心)零售销售，美国3月商业库存；周三美国4月(核心)消费者物价指数，美国上周EIA原油库存变化；周四欧元区4月调和/核心消费者物价指数终值，欧元区第一季度季调后/未季调GDP初值；美国上周初请失业金人数，美国5月费城联储制造业指数；本周五(2008-5-16)美国5月NAHB房价指数，美国4月新屋开工，美国4月营建许可，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值等；由于黄金保值的特殊属性，在此投资者信心动荡的时期，金价会随着市场信心的转变而产生较宽幅的震荡，目前黄金仍维持在一个下降轨道的箱体区间整理态势下，上方只有有效突破900美圆/盎司的心理整数关口后，方可重拾升势；如若不能，则随着美国暂停降息的预期加重，则很有可能跌破850美圆/盎司的箱体下轨向更深位置找寻支撑。今日上方压力893美圆/盎司及897美圆/盎司，下方支撑878美圆/盎司及873美圆/盎司。

今日（5/12）操作指导

国际黄金：865美圆/盎司——899.9美圆/盎司

国际白银：16.20美圆/盎司——17.30美圆/盎司

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特里谢强势一如既往，黄金受惠重回880

昨日（5/8）受欧洲央行维持利率不变及会后特里谢强硬讲话打破市场早前预期的支持，国际黄金及原油价格都受到大幅提振，原油价格更是在盘中报出124.61美圆/桶的记录高点。昨日国际金价开报于868.8美圆/盎司，盘中最低触及865.2美圆/盎司，在特里谢发表讲话后一度冲高至885.4美圆/盎司，报收于881.7美圆/盎司。国际白银跟随黄金的走势，形成一根震荡上行的小阳线，盘中最高触及16.93美圆/盎司，报收于16.81美圆/盎司。而美圆指数昨日波动甚微，形成高位整理态势，收于73.46。欧元汇价受欧洲央行议息结果的提振从近2个月的低位强势反抽至1.54上方，对美圆汇价最高见于1.5439，报收于1.5393。

周四欧洲央行宣布维持利率在4.0%不变，同时欧洲央行行长特里谢仍旧态度强硬，在周四利率会议后的记者招待会上称控制通胀为第一要务，没有发出近期降息的暗示，令部分投资者感到失望。与此同时，英国央行周四也宣布维持利率不变。特里谢表示，尽管欧元区经济面临下行风险，但必须确保高位通胀仅是暂时现象，稳定通胀预期并预防任何将原油和食品价格上涨影响传递至工资和物价水平的诱发因素是欧洲央行的第一要务。欧元区经济基本面非常稳固。对于全球经济状况，新兴市场经济强劲增长，将为其他地区注入活力，也为欧元区经济增长带来外部的动力。欧洲央行决定连续第十一个月维持基准利率于4.0%不变。欧元区4月份通胀由3月份的3.6%下降至3.3%，但依然远高于欧洲央行制定的2.0%的通胀目标上限。特里谢指出，欧元区的通胀可能还会在相当长的一段时间内高于此目标上限。同时近期的一些数据，包括德国周四发布的出口以及工业产出数据都显示，欧元区经济增长已经开始放缓。特里谢表示，近期发布的所有数据均证实，物价稳定面临的上行风险依然如故，与此同时，持续不断的不确定性、尤其是金融市场的不确定性又令欧元区经济增长面临下行风险。

特里谢新闻发布会的演讲稿与上月基本相同，但不同的地方在于，欧洲央行首次承认近期经济数据疲软的一面，尤其是表现在市场信心上，同时也去除了关于银行贷款无任何供应紧张迹象的言辞。此外，特里谢再次强调，主要受经济放缓与金融条件紧缩影响，非金融机构贷款将继续表现温和。并且值得注意的是，欧洲央行首次表示，仅仅在能源与食品价格不继续出现上涨的情况下，欧元区08年通胀才有可能逐步放缓。

     美国3月份批发库存意外下降，原油和农产品库存大幅下挫，商品销售则出现上升。美国商务部(Commerce Department)周四公布，经季节因素调整后，3月份批发库存月率下降0.1%，至4,207.7亿美元。华尔街分析师此前预计3月份批发库存月率上升0.5%。美国劳工部(Labor Department)周四表示，经季节调整后，5月3日当周的初请失业金人数减少18,000人，至365,000人。有媒体调查后得出，经济学家先前预计为减少5,000人。美国众议院当地时间周四通过一项法案，将建立规模为3000亿美元的抵押贷款保险基金，并向房屋所有者再提供数以十亿美元计的资助，来稳定受到止赎潮和信贷紧缩冲击的房屋市场。该法案还将为初次购房者提供7500美元的税收优惠。周四通过的另一项措施向受到抵押贷款危机重创的社区资助150亿美元，来帮助他们买下并修理被抛弃的房屋。这笔将由联邦房产管理局(FHA)监管的抵押贷款保险基金，预计可帮助到50万取得贷款后，手中房屋价值下滑的借款人。根据该计划，贷款机构若减记本金，可得到FHA对贷款的担保。同时美联储(FED)前主席格林斯潘(Alan Greenspan)周四在纽约的一次演讲中也表示，信贷危机最糟糕的阶段已经过去。这些数据也给到美国经济以持续利好的预期，也为美圆逐步凝聚着市场信心。

今天夜间8：30分美国将公布3月贸易帐数据，经济学家预计，美国3月份贸易赤字可能会小幅缩窄，预期中值显示，美国3月份贸易赤字将从2月的623亿美元降至615亿美元。在此数据公布之前黄金及非美货币都保持谨慎观望的态度。特里谢的讲话虽然暂时打消了市场中关于欧洲央行年内降息的预期，但从数据上显示出的经济放缓已然十分明显，而投资者如何去解读和消化这些讲话和数据还需要一些时间来体现，如若无更多持续利好支撑，恐怕欧元反弹之势难以为续；而从技术面看来，黄金此次虽然借势上冲，但整体还是受制于883美圆/盎司的关口位置，如若后期能有效冲破此强阻力位置，则有机会展开升势冲击897-900美圆/盎司一线；若883的阻力长久不破，则很大可能重拾颓运，“跌势”难止。今日上方阻力位883美圆/盎司及892.8美圆/盎司，下方支撑位为878美圆/盎司及873美圆/盎司。

今日操作指导

国际黄金：865美圆/盎司——899.5美圆/盎司

国际白银：16.20美圆/盎司——17.80美圆/盎司

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欧央行降息预期或会打破黄金“救命稻草”

    昨日（5/6）国际金价延续前两日的小幅上冲，尾盘于10日均线处受制，形成一根长上引小阳线。开盘报于872.8美圆/盎司，盘中最高上摸882.8美圆/盎司，报收于876美圆/盎司。国际白银开盘报于16.70美圆/盎司，盘中最高见于16.95美圆/盎司，报收于16.86美圆/盎司，呈接上日的小阳线形态。美圆指数开报于73.22，最高见73.34，最低触及72.73，报收于73.02，勉强守住73整数关口位置。国际原油价格昨日继续井喷，再次创出记录高点，盘中最高触及122.65美圆/桶，报收于121.84美圆/桶。

受美元疲软以及全球供应问题刺激，纽约商业交易所六月份交割的原油期货周二在电子交易系统中一度创下每桶122.73美元历史新高。该合约在正常交易时段收盘每桶121.84美元，上涨了1.87美元，涨幅为1.6%。原油期货周一报收每桶119.97美元，创收盘价新高。美国政府也在周二调升了2008年油价预期。能源部下属的美国能源信息管理局周二在一份月底报告中表示，“我们预期2008年原油现货价平均可达到每桶110美元，2009年平均价达到103美元。能源信息管理局当前的预估值要比一个月前高9美元。2007年原油现货平均价为72美元。

在本周美国数据稀少的背景下，欧洲央行周四的货币政策会议特别引人注目，市场目前普遍预测央行维持利率。欧盟统计局周二(5月6日)公布的数据显示，欧元区3月生产者物价继续强劲上升，年率增幅达到2006年8月以来最高。数据显示，欧元区3月生产者物价指数月率上升0.7%，年率上升5.7%。2月数据修正后为月增0.7%，年增5.4%。此前媒体调查的预期中值为月增0.7%，年增5.6%。在此前的4月16日，统计局公布的消费者物价指数也显示，欧元区通胀压力严重。报告指出，3月消费者物价指数年增幅达到前所未有的3.6%，高于欧洲央行的目标上限2%。但由于美圆/欧元区的利差逐步扩大，利差的优势使得欧元逐步被高估，这也是欧洲央行所不愿看到的，有大行认为，欧洲央行最终将被迫降息的前景，利空欧元/美元后市走势。

国际黄金近日来的上冲多围绕非美货币的反弹，而临近欧洲央行议息会议，市场中对此次会议上欧洲央行是否能一如继往的强调通胀的风险而继续在未来的较长的时间能保持利率不变或者升息表示担忧，如若此次会议中一旦这种信息偏弱，则将对欧元汇价产生巨大打击，这也会使得黄金近日以来的“救命稻草”被打破，届时金价有可能进一步向200日均线处败退。今日来看黄金价格或会呈现反复上落的行情，上方阻力878美圆/盎司及883美圆/盎司，下方支撑870美圆/盎司及865美圆/盎司。

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国际黄金：856美圆/盎司----886美圆/盎司

国际白银：16.15美圆/盎司———17.20美圆/盎司

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信心不足，美圆疲弱，黄金受益

   昨日（5/5）国际金价受益于美圆的疲弱及原油上破历史高位的双重利好，呈现出一根向5日均线回归的的中阳线，开盘报于858.6美圆/盎司，盘中最高上摸874.3美圆/盎司，报收于873.5美圆/盎司。国际白银开盘报于16.39美圆/盎司，盘中最高见于16.78美圆/盎司，报收于16.68美圆/盎司，呈接上日的小阳线形态。美圆指数开报于73.45，最高见73.54，最低触及73.11，报收于73.22。国际原油上日守地缘政治因素刺激上破历史高位，盘中最高触及120.32美圆/桶，报收于119.97美圆/桶。

昨日，纽约商业交易所（NYMEX）原油即期6月合约突破120美元/桶，最高达到120.16美元，创出历史新高。国际原油期货价格首次站上120美元的关口。不稳定的地缘政治是原油价格冲破120美元关口的主要因素。尼日利亚的冲突升级、土耳其空袭伊拉克北部的库尔德叛军等因素令市场对于原油未来的供给状况产生较大的忧虑，而这令市场忘却了美元反弹对原油价格的抑制作用。4月29～5月1日的三个交易日内，原油价格受美联储利率政策以及美元升值的影响，从119美元/桶快速回落至110美元/桶附近。市场本来已经看到油价回落的曙光，可惜在地区冲突事件爆发后，原油价格在5月2日一天内上涨了5美元，快速回升至116美元/桶上方，而昨日更是突破120美元/桶，这似乎也在向世界宣布，超高油价的时代已然来临，也为未来原油价格继续上涨铺平了道路。

据周一的一份报告显示，美国4月服务业活动意外上升，扭转了过去三个月连续下降的局面。美国4月供应管理学会(ISM)非制造业指数为52.0，3月为49.6。该指数高于50表明服务业经济出现增长。据媒体调查得出，此前经济学家预期中值为49.1。美国4月ISM非制造业指数为去年12月来最高水平。这是自上周五美国非农就业数据意外造好之后对美圆的持续利好，但在市场低迷的信心面前，似乎没有给到美圆有力的支撑，美圆指数在数据公布之后仅获短暂支撑后又重归疲态，中美圆对欧元及日圆都触及到近期的低点。而市场中的投资者比起数据似乎更愿意相信经过漫长的次贷危机美国经济已经进入衰退期，短期少量的利好数据似乎很难改变市场中弥漫的悲观情绪，周五的贸易数据将是目前本周关注的主要数据。

国际黄金前段时间收美圆反弹及欧元技术性调整的影响，也出现了较大幅度的杀跌，在850美圆/盎司附近勉强受到支持，从K线图形上来看此次反弹还属于技术性调整，而由于目前是黄金需求的淡季，黄金的价格很大程度上依附于美圆及欧元等主要货币波动的影响，今日来看黄金价格会延续上日的上涨做小幅的震荡，上方阻力878美圆/盎司及883美圆/盎司，下方支撑870美圆/盎司及865美圆/盎司。

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国际黄金：860美圆/盎司----886美圆/盎司

国际白银：16.40美圆/盎司———17.30美圆/盎司

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金鼠运财过香江

在新年的钟声里我们告别了2007年的浮华，迎来了崭新的2008年。对于国人来说这是个所有中国人都值得骄傲的一年：神圣的奥运会将在我们伟大的祖国首都北京召开。这个令人鼓舞的消息在过去的一年中也极大的鼓舞着中国的投资市场：内地及香港市场。现在就让我们用数字来回顾下07年中国证券市场的繁荣，07年上证指数开盘为2585.41，收盘为5261.56，整体涨幅为103.5%；深成指数开盘为6730.12，收盘为17700.62，整体涨幅为163%；07年香港恒生指数开盘为20004.84，收盘为27794.84，整体涨幅为38.94%；国企指数（即H股指数）开盘为1330.70，收盘为16124.72，整体涨幅为56.09%，这些曾让多少投资者兴奋不已。当然，数字只代表过去，面对新一年的证券市场我们该何去何从？

对于国内市场来说，08年将继续维持经济的高速增长，奥运带来的巨大商机亦会带动国内大多数行业的利润增长。这也是对国内证券市场的一个巨大鼓舞，相信在这样的带动下在奥运之前A股及B股市场仍可有一番作为。但我们也应当看到，国际市场石油价格在2007年中上涨约六成，接近每桶100美元。供求因素、地缘政治因素、期货市场投机因素等，将使油价在2008年继续上升并高企不下。虽然油价对于发达国家宏观经济的意义已不能与30年前石油危机时等量齐观，但对中国及其他发展中国家经济的影响不容低估，高油价是全球通胀的一个推动因素。今年3月以来，受猪肉、食用油等食品涨价的影响，国内CPI（消费者物价指数）涨幅连续8个月超过3%的警戒线，其中有3个月超过6%，前10个月累计同比上涨4.4%。如果再加上房地产和能源类商品价格的涨幅，恐怕实际的数字要远远高于该统计数字。为了抑制持续增长的通胀，央行先后6次加息来平抑物价上涨及限制国内资本的流动性，但由于时效性的缘故，相信08年通胀上升的趋势仍会延续；同时从04年以来的对房地产市场的宏观调控也在不段的加大力度和广度，已经取得了显著的收效。这些都对国内企业尤其是金融及地产板块的行业有着较大的影响；同时05年以来国内证券市场累计了非常大的涨幅，也需要较长的时间来使之得以消化，随着奥运的临近，这些利好也逐步被市场所消化，在奥运前后国内市场或将出现一个理性的回归。

07年“港股直通车”这个新名词让我们更进一步的接触到了香港的投资市场，虽然由于种种原因这个计划被搁置，但也体现了中国在加入WTO后在各个方面于国际接轨的趋势。据统计数据显示：香港2007年第三季本地生产总值(GDP)年率增长为6.2%，第二季度年率增长为6.9%。12月18日，特区政府统计处发表经季节性调整的失业率由2007年8月至10月的3.9%跌至9月至11月的3.6%，这是自1998年2月至4月以来香港最低失业率。与2007年8月至10月比较，9月至11月几乎所有主要行业、尤其批发业、饮食业和建造业的失业率（未经季节性调整）均有所下跌。同期，就业不足率由2.3%跌至2.2%。由数据我们可以看到香港的经济处于一个稳健的增长期，预期在08年香港经济持续上升及GDP维持稳健水平的势头仍将保持，低失业率和薪金上升将提高人民消费力，使得内需持续向好，有利于本地各类行业的利润增长。而特区政府采取的减息政策，也在一定程度上刺激消费，推动各个行业的发展，对本地金融及地产等行业都有着积极的作用；同时自汇改以来人民币升值已超过9%，预计08年仍将有5%-6%的升值空间，人民币升值带动原材料价格及企业营运成本上升﹐所有进出口业亦会受到影响。在这种情况下相信在未来将会有越来越多中资企业到海外通过上市的方式来募集资金以求发展，而香港市场可谓是不二之选，也会大大增加香港证券市场的活跃度。此外，中国政府的大力支持及QDII等投资基金的现金流支持以及香港本地投资者高度的投资热情也是08年香港投资市场的重大利好之一，相信在充足的资金流动的支持下，08年的香港股市将“再攀高峰”。

虽然08年在诸多利好支持下的香港股市前景喜人，但我们也应当考虑到一些会令市场产生剧烈波动的负面因素，例如07年蔓延至全球的美国次级贷款问题，虽然美国及欧洲大多数国家通过央行向市场持续“输血”来控制次贷的风险，但在美国房地产市场回升前，受其已然下跌和次级按揭危机影响，美国经济将会在2008年出现衰退。而由于香港与美国的联系汇率制度，导致香港市场或多或少的会受此波及。不过所幸的是美联储紧急减息并及时注入巨资，以及卷入次按危机的金融机构具有承受打击的较强实力，预期美国经济不会出现严重衰退。同时，市场对次贷风险的应对能力也随时间的推移逐渐增强，大体不会对香港证券市场产生颠覆性的影响。此外随着内地通胀高企及原油价格具高不下的影响，相信在未来一年中香港市场也存在对通胀的担忧，所以在此笔者也建议投资者可以通过市场中广泛的投资渠道，选取多板块多产品的投资组合来综合应对风险。

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PS:前期一直由于工作太忙来不及写文章，在新的一年里会持续更新，也祝各位投资者新年财运亨通

10/10中资股大热，港市仍大有可为

周三(10月10日)港股收市，恒生指数全日升341.29点，升幅1.21%，收报28569.33点；即月期指升167点，收报28550点，较现货贴水19点；国企指数升445.21点，升幅2.5%，收报18285.92点；红筹股指数升93.27点，升幅1.59%，收报5976.95点。早市投资者在港府减税的预期下高歌猛进，推动恒生指数再度逼近历史前高。不过，随着其后港府正式宣布减税计划，引发获利盘在新高前借利好兑现，一度引发恒指急挫，但在中资股的支撑下最终仍重拾升势，恒指继续创出收盘新高。今日大市成交额增至1537.82亿港元，较昨日同比放大近两成。

个股方面，QDII基金再度热卖，加上摩根士丹利称中资股仍有上升空间，刺激市场对中资股的追捧热情。中资石油股和中资金融股继续领涨，中海油大涨4.05%，中石化涨2.21%，中石油涨2.10%。工商银行飙升9%，收于6.92港元，为今日涨幅最大的一只蓝筹股。今年迄今工商银行累计上涨43%，而同期建设银行录得涨幅50.3%。工商银行的上涨是轮动买盘的结果，因为该股过去一段时间表现滞后于其它一些银行股。中国银行涨4.04%，建设银行涨1.50%，招商银行涨1.94%，中信银行涨1.63%；中国平安涨2.49%，中国人寿涨1.53%。中国移动上涨1.8%，至132.0港元，恒指今日上涨341.29点中，中国移动和工商银行合计贡献率达68%。

特首曾荫权在其年度施政报告中表示，将薪俸税标准税率从16%下调至15%，将公司利得税从17.5%削减为16.5%。他还表示，将继续加强香港与内地金融体系的合作，建立“互补”、“互助”和“互动”的“三互”关系，以巩固和加强香港国际金融中心的地位。香港将积极配合内地企业和投资者善用“合资格境内机构投资者计划”及“内地个人直接对外证券投资试点”参与香港的证券市场；优化市场基础设施；促进金融中介活动；鼓励金融革新及推出新增金融产品，致力吸引更多海外企业来港上市。他表示，特区政府今后会持续加强推动与内地金融市场的联系和互动，以进一步加强内地与香港金融合作，以期提升内地与香港市场的规模和效率，争取香港金融机构扩大在内地的业务，以及内地资金、投资者及金融机构更多利用香港作为平台走出去。

在此之前，在QDII扩大额度及港股直通车的双重利好下，港股市场尤其是中资股份显现出较大的升幅，恒生指数及国企指数亦有接近40%以上的升幅。在目前大市资金充裕，各股份估值相对合理的情况下，无论从分散投资风险的角度，还是通过更为灵活的交易模式及多样化的投资品种来获取更多收益的角度考虑，港股市场都不失为一个不错的选择。

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近几周来，美国次级信贷的风波如同一场瘟疫一般席卷全球，令得全球大部分的股市全面下跌，幅度之大可谓罕见。美国股市周四收盘涨跌互见，股市盘中一直大幅回调，到临近收盘前才实现反弹。道琼斯工业股票平均价格指数收盘走低15.69点，至12845.78点，跌幅0.1%，盘中曾一度下挫343.53点。这是该指数连续第六个交易日走低。标准普尔500指数涨4.56点，至1411.26点，涨幅0.3%，但较上年年末水平仍跌0.5%。那斯达克综合指数跌7.76点，至2451.07点，跌幅0.3%，过去六个交易日收盘均下挫。纽约证交所综合指数跌1.94点，至9087.10点。 纽约证交所成交30亿股。下跌股与上涨股数量分别为2,103只和1,310只。从最近的高点到本交易日的低点，四大股指的跌幅均已超过了10%；欧洲股市周四普遍下跌，伦敦富时100指数收盘下跌4.1%，至5,858.90点，是该指数自3月份以来首次跌破6,000点，受金融类股跌势拖累。其他欧洲国家市场，德国DAX 30指数跌2.4%，至7,270.07点，法国CAC-40指数跌3.3%，至5,265.47点。DAX 30指数上次位于目前水平附近是在4月份，而CAC-40指数上次位于目前水平附近是在去年12月份。道琼斯欧洲斯托克600指数跌3.6%，至352.37点；韩国股市周五早盘盘中扩大跌势重挫3.3%,综合股价指数跌3.3%至1,636.40点.大盘本周以来已挫跌10.5%,恐将创下2001年911事件当周下挫13.1%以来单周最大跌幅纪录；台湾股市周五盘中下跌超过2%,加权股价指数大跌197.3点至8,004.07点,电子类股指数大跌2.22%,金融保险类股指数则是挫低2.2%.日本股市东证股价指数周五盘中挫跌2.7%,触及近13个月低点,东证股价指数下跌2.74%,至1,524.49点,为2006年7月以来最低.日经指数下挫2.76%,至15,703.40；香港股市高开后随即回软，在恐慌性抛盘的打压下恒指进一步跌破20000点大关，盘中最低见到19386.72，跌幅超过6%，国企指数亦下跌过千点。

这场“瘟疫”对汇市的影响亦不亚于股市，近2周来英镑兑美圆大幅下挫逾700点，而欧元兑美圆亦有近500点的跌幅。在“非美”全面下跌的恐慌之中，日圆却独树一帜，成为“万绿丛中的一朵红花”。纽约汇市周四尾盘，日圆大幅上扬，美元/日圆触及14个月低点，曾一度跌至112.01日圆，较前一交易日下挫4%，创下2006年6月以来的最低水平。欧元/日圆也大幅走低至150.03日圆，为去年11月份以来最低水平。电子交易系统显示，纽约汇市周四后市，美元兑113.03日圆，周三尾盘为116.72日圆；欧元兑1.3410美元，周三尾盘为1.3452美元；欧元兑151.59日圆，周三尾盘为157.00日圆；英镑兑1.9780美元，周三尾盘为1.9920美元；美元兑1.2153瑞士法郎，周三尾盘为1.2182瑞士法郎。

由于越来越多人担心信贷危机可能从美国次级抵押贷款市场向外蔓延，投资者纷纷摒弃了在一些资产组合及地方市场中的高风险头寸，转而投资美国国债等以寻求避险。对冲基金等短线投机者在进行融资套利交易时往往采取高杠杆策略，而日圆的低息率则成了他们融资的首选，因此一旦市场波动性发展到可能破坏现有定价水平的程度时，这些投资者为了止损会迅速解除手中头寸，这样他们就必须要买入日圆以偿还此前贷款。这必将导致日圆需求量加大。在信贷问题逐步恶化、全球股市下挫的背景下，近来投资者一直在解除融资套利交易头寸，周四投资者平仓的速度更是大大加快了。在日圆稳步上涨的推动下，日本散户投资者已开始将其海外投资所得汇回国内。日本散户投资者为日圆融资套利交易的主要投资者。从技术面来盘，日圆近期已突破重重阻力，如若全球市场短期仍无法次级信贷的担忧中解脱出来，则美圆兑日圆极有可能去测试109的低位。

此外周四跌幅最大的货币正是近几个月以来从融资套利交易中获益最大的澳元和新西兰元。其他货币方面，加元兑美元脱离了3个月低位。前夜，受加拿大信贷市场问题相关报导影响，美元曾一度触及1.0865加元高位。不过由于此前宣布的一项交易可能帮助加拿大已陷入困境的商业票据市场回稳，加元兑美元最终收复了多数失地。纽约汇市周四尾盘，美元兑1.0789加元，周三尾盘为1.0765加元。

纽约商交所原油期货周四收于六周低点，一方面是因为信贷危机引发全球股市持续下跌，另一方面则是由于风暴袭击墨西哥湾石油生产设施的可能性减小。纽约商交所九月轻质低硫原油期货收盘下跌2.37美元，至每桶70.96美元，跌幅3.3%，该结算价为近月合约6月29日以来的最低水平。ICE期货交易所，九月布伦特原油期货结算价跌2.22美元，至每桶69.42美元。九月RBOB汽油期货结算价跌3.05美分，至每加仑1.9783美元，跌幅1.5%。九月取暖油期货结算价跌4.4美分，至每加仑1.9829美元，跌幅2.2%。纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周四挫跌至每磅3.05美元下方的四个半月低点, 9月期铜<HGU7>一度触及3.0410美元,为3月29日以来最低,当时期铜正开始自约2.40美元的年内低点展开反弹之势.9月合约结算价重挫24.20美分或近7.3%,报每磅3.09美元. 伦敦金属交易所(LME)基本金属期货价格周四大幅下滑,三个月期铜<MCU3>一度重挫7.9%至每吨6,730美元,为4月以来最低.收盘时报6,750,较周三收盘下滑560美元.三个月期镍<MNI3>收报25,100美元,下挫1,400美元,稍早一度挫跌6.4%至24,800美元的一年新低.三个月期铅<MPB3>收报2,980美元,跌250美元.目前较7月底所及的高点3,500下滑约15%.LME铜库存增加亦打压了期价.铜库存增加3,300吨至119,350,能满足全球差不多两天半的消费.

纽约商品期货交易所(COMEX)期金周四急剧下跌,全球股市急挫,投资者纷纷抛售黄金、白银和铂金(白金)等贵金属及其他商品期货上午头寸,以获取资金弥补在其它市场的亏损. 12月期金<GCZ7>结算价下跌21.70美元或3.2%,报每盎司658美元,盘中交投区间为651.60-678.50.其中651.60为1月17日来最低水准.Kaplan认为,短期期金也许会自空头回补获支撑反弹,但近期内贵金属市场料继续呈现震荡之势.今日全球股市均急剧下跌,因市场益发担心信贷危机恐令经济成长放缓.现货金<XAU=>报每盎司650.50/651.10美元,周三尾盘报668.30/668.90. 9月期银<SIU7>收低1.06美元或8.4%,报每盎司11.495美元,盘中交投区间为11.060-12.560.现货银<XAG=>报每盎司11.75/11.80美元,周三尾盘报12.54/12.59.

美国的次级贷款风波终于引发了全球金融市场的恐慌，而投资者也在此时选择了解所有高风险的头寸，而转向短期具有保值避险效能的美国国债等资产上来，黄金白银等贵金属产品也未能幸免，如果市场短期仍未能重拾信心，则贵金属市场的弱势震荡格局仍将维持。目前技术面看黄金的短期支撑在年线640美圆/盎司-642美圆/盎司附近，这也是本年度第三次测试年线的支撑，若近一步击穿此位置则有可能见到接近600美圆的低位。但由于短期跌幅过大，近几个交易日内想必有回归调整之需要，上方阻力位为657/662附近，下方支持位在642/648一线。

目前市场波幅或将扩大和加速，请投资者根据自身风险承受严守止损点。选择黄金、白银、原油、欧元、铜、锌、铂金、股指期货等多种投资品种进行投资组合，以最大化降低投资风险，使合理的投资收益相对得到保障。欲知各类黄金投资品种更及时、详细、准确出入市价位的操作建议或者投资组合方案，请和资深投资顾问联系

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08/06非农“疲弱”，美议息会议或仍将“不变应万变”

美国原油期货周五收低逾1美元,因非农就业等经济数据疲弱令股市承压,这激起市场对石油需求恐下滑的担忧. 而此前油价接近80美元的纪录高位,已令燃料消费大国美国陷入经济危险区域,而石油输出国组织(OPEC)也对高油价充满忧虑.鉴于全球原油库存充分,OPEC 12个成员国目前严格控制石油供应,但如果油价持稳在高位抑或库存持续减少,那么他们在9月11日会议上可能将重新考虑增产问题.如果OPEC决定扭转年初以来减产的影响,将赶走那些曾在一定程度上推高油价的投机客.1月跌至50美元左右后,油价一路上升,因OPEC两次减产,且市场预计美国汽油供应将短缺,以及人们普遍担心石油供应安全问题.与此同时,以沙特为首的OPEC成员国部长再三表示,油价并不是调整产量政策的唯一考虑因素.目前市场上的原油供应充足,美国原油库存高于五年均值. 尽管燃料价格昂贵对美国消费者仅产生温和的影响,但美国能源部长博德曼表示,如果油价不快速下跌的话,美国经济可能会遭殃.

纽约商业期货交易所(NYMEX)9月原油期货<CLU7>盘中走势震荡,结算价跌1.38美元或1.8%至每桶75.48美元,在拉锯走势中结束本周交易,盘中交易区间为75.24-77.36美元.NYMEX原油期货上周为八周以来首度下跌,但此间仍上涨逾11美元.原油期货上年同期的收盘位为75.46美元.伦敦9月布兰特原油期货<LCOU7>结算价收低1.01美元,至74.75美元,交投区间为74.52-76.07美元.9月RBOB汽油期货<RBU7>小跌0.72美分或0.4%,至每加仑2.0290美元,盘中交投区间为2.0161-2.0608. 9月取暖油期货<HOU7>下挫4.06美分,或2%,报每加仑2.0340美元,盘中交易区间为2.0270-2.0798美元.

汇市方面，美元周五重挫,兑瑞郎触及两年低位,因在贝尔斯登称目前固定收益市场是逾20年最坏时期后,投资人对信贷市场亏损的忧虑升温. 信贷评级机构标准普尔周五表示,将贝尔斯登的债信评等展望由稳定下调至负面.上月,贝尔斯登旗下两支对冲基金因大举投资次优抵押贷款市场而崩盘.贝尔斯登财务长Sam Molinaro周五表示,目前信贷市场混乱局面和厌恶风险情绪可能比1980年代股市大跌和网络泡沫破灭来得更严重,之后美股应声扩大跌幅.美国公布的就业增幅为2月以来最慢,且服务业指数下滑后,美元已开始下跌，数据显示7月新增非农就业人口9.2万人,低于6月修订后的12.6万人,且低于分析师预估的13万人.利率期货市场走势反映的美国联邦储备理事会(FED)今年降息的几率增加.股市目前似乎变成了反映市场风险厌恶程度的“晴雨表”，美国股市周五急剧下跌，以急挫局面为本周的震荡市况划上句号. 对抵押贷款市场的疑虑推动三大股指全周均收于平盘下方.道指全周累计为下跌0.7%,标准普尔500指数为下滑1.8%,Nasdaq指数亦为挫跌2%.道琼工业指数大跌281.42点,或2.09%,报13,181.91点,该指数下的30支成份股全部收于平盘下方.标准普尔500指数和Nasdaq综合股价指数均录得今年2月27日来的最大单日百分比跌幅.标准普尔500指数下挫39.14点,或2.66%,收报1,433.06点.Nasdaq综合股价指数下跌64.73点,或2.51%,收报2,511.25点.

纽约汇市尾盘,美元兑瑞郎跌至1.1868瑞郎,根据路透数据,这是自2005年5月来最低.而后小幅回稳至1.1890瑞郎,当日仍大跌1.3%,至少是2006年11月来最大单日跌幅.美元兑日圆跌0.9%,报118.05.欧元兑美元涨0.6%,报1.3782美元,因美股大幅收低,三大指数均下挫超过2%.

CME外汇期货上周五尾盘，欧元9月期货合约收报1.3795，较前日尾盘上涨83点。英镑9月期货合约收报2.0395，较前日尾盘上涨52点。日元9月期货合约收报0.8524，较前日尾盘上涨79点。瑞法9月期货合约收报0.8432，较前日尾盘上涨99点。加币9月期货合约收报0.9474，较前日尾盘下跌31点。

纽约商品期货交易所(COMEX)期金周五升至一周高位,因就业数据较预期疲弱拖累美元重挫,且受周末前买盘带动.交投最为活跃的12月合约<GCZ7>结算价涨7.80美元,报每盎司684.40美元,盘中介于676.20-685.10美元间波动,后者为7月26日最高水准.预估成交量为83,005口.现货金报每盎司674.10/674.90美元,周四纽约尾盘报664.30/664.90.伦敦金午后定盘价报670.50.COMEX-9月白银期货<SIU7>收高16.3美分或1.3%,报每盎司13.158美元.盘中介于12.985-13.200间波动.现货银<XAG=>报每盎司13.10/13.15美元,周四尾盘报12.94/12.99.

近期美国所公布出的经济数据普遍偏弱，再加上次级贷款市场“破洞百出”，引发投资者对投资市场的风险厌恶情绪增长，对于美圆来讲可谓是困难重重。上周前半周的上涨仅可看做是技术上的回调；而本周市场则又把焦点集中在周二到周三美联储的议息会议上来，倘若官方的言论难以给到市场足够的支持，相信对美圆前景可谓是“雪上加霜”。而黄金市场也在前半周的调整中稳稳守住660美圆/盎司一线，得以在周五借疲弱“非农”上破670美圆/盎司，报收在673美圆/盎司，最高见675.2美圆/盎司。若本周能站稳在670上方，则仍有机会上攻前次高点。而此前欧系央行如意大利等国报出的沽金意向则可看作是未来的负面影响，须请投资者注意。短期上方压力见676美圆/盎司和683美圆/盎司，支持位见670美圆/盎司及666美圆/盎司。本周的重要资料和事件如周二的美国第二季度非农生产力、隔夜美联储公开市场委员公布政策声明；周三的英国央行发布通胀报告、美国6月批发销售；周四的欧洲央行公布月报、美国上周初请失业金人数；周五的IEA发布石油月报、美国7月进出口物价指数、美国7月政府预算等。

目前市场波幅或将扩大和加速，请投资者根据自身风险承受严守止损点。选择黄金、白银、原油、欧元、铜、锌、铂金、股指期货等多种投资品种进行投资组合，以最大化降低投资风险，使合理的投资收益相对得到保障。欲知各类黄金投资品种更及时、详细、准确出入市价位的操作建议或者投资组合方案，请和资深投资顾问联系

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06/12新西兰央行20年来首度“出手”干预汇市

纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周一在经历了盘初的震荡後终场大幅收高, 盘中一度升越每桶66美元，收复了上周五的很大一部分失地，此前全球最大石油出口国沙特阿拉伯对其亚洲和欧洲客户称,7月将维持对他们同之前三个月一样的供应水准.

尽管市场预期能源情报署(Energy Information Administration)定于周三公布的当周库存数据将上升，但油品期货价格仍然上涨。接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的分析师预计，汽油库存将平均增加200万桶，而包括取暖油和柴油在内的馏分油油库存平均增加150万桶。全球最大的产油国沙特阿拉伯表示，将削减对日本和韩国这两个亚洲主要市场的出口，对欧洲的出口将保持稳定。这一表态提振了油价。伊朗石油部长卡泽姆•瓦兹里•哈马奈赫(Kazem Vaziri Hamaneh)称，石油输出国组织(OPEC, 简称：欧佩克)在9月份的下一次政策会议前没有立即向市场投放更多石油的计划。他在马来西亚出席一个会议的间隙表示，现在市场上有足够的原油，不存在原油短缺现象。包括美国在内的全球商业石油库存都处在一个非常高的水平上。

纽约商交所7月原油期货<CLN7>收高1.21美元或1.87%,结算价报65.97美元,波动区间为64.52-66.07美元.上周四所及的67.42美元是3月27日近月原油期货创下68.09美元水准以来的最高点.7月RBOB汽油期货<RBN7>亦涨2.42美分或1.14%,结算价报2.1513美元,盘中介于2.1155至2.1610美元波动.7月取暖油期货<HON7>则升3.03美分或1.6%,结算价报1.9291美元,波动区间为1.8890至1.9340美元.

汇市方面，纽约汇市周一美元走高，但由于整个纽约交易时段没有经济数据和其他消息刺激市场交投，美元维持窄幅波动。在开盘小幅走高之后，美元兑欧元在盘中微幅走低，兑日圆则缓慢爬升，因为投资者都在等待将于本周晚些时候公布的美国经济数据。美元在上周后期受美国国债收益率突然大幅上升推动而走强，并一直保持了这种上涨势头。当时10年期美国国债收益率升至5年多来最高水平，但后来有所回落。

    新西兰央行周一入市干预,刺激新西兰元下滑2%.为遏制飞涨的新西兰元,央行20多年来首度出手.央行称新西兰元如此之高是不合理的,在过去一年间新西兰元兑美元跳升28%,上周五触及22年高点.新西兰央行总裁博拉尔德在声明中称:"正如我们在6月的货币政策声明中所言,我们认为从经济基本面来看,当前的汇率水准是不合理的,是个特例."继央行入市干预後,新西兰元兑美元跌至0.7486美元的盘中低点,低于上周五所及的高点0.7640.澳元兑美元亦下滑. 目前新西兰利率为8.00%，在全球发达国家中位居最高水平之列，新西兰央行自1985年新西兰元开始自由浮动以来首次决定干预汇率的举动不太可能长期压制推动新西兰元汇率走高的资金流动。

    周二纽约汇市可能会像周一一样淡静，因为美国方面几乎没有新数据公布，同时投资者也正在等待周三的商品零售额报告以及周五的5月份通货膨胀数据。周二唯一的数据将是5月份财政部预算报告，预计该报告将显示，5月份预算赤字为700亿美元。据电子交易系统显示，欧元周一尾盘兑1.3355美元，上周五尾盘为1.3364美元；美元兑121.79日圆，上周五尾盘为121.75日圆。欧元兑162.63日圆，上周五尾盘为162.67日圆。美元兑1.2384瑞士法郎，上周五为1.2359瑞士法郎。英镑兑1.9701美元，上周五尾盘为1.9678美元。

CME外汇期货周一尾盘，欧元9月期货合约收报1.3401，较前日尾盘上涨26点。英镑9月期货合约收报1.9671，较前日尾盘下跌14点。日元9月期货合约收报0.8312，较前日尾盘上涨90点。瑞法9月期货合约收报0.8138，较前日尾盘上涨38点。加币9月期货合约收报0.9450，较前日尾盘上涨18点。

纽约商品期货交易所(COMEX)期金周一收高逾1%,因继上周大跌後,投资者逢低承接成了昨日金价回升的主要诱因.8月期金<GCQ7>收高8.70美元至659.0美元,盘中交投区间为653.80至659.20美元.上周五,金价跌至3月5日以来的最低点.技术分析师指出,8月期金的技术支撑位在上周五低点647.8.COMEX期金最终成交量预计为58,696口.7月期银<SIN7>涨23.50美分至13.2750,波动区间为13.11至13.29美元.现货银<XAG=>亦自纽约尾盘的13.06/13.09涨至13.21/3.25美元.由于近两日美国方面未有重大数据出台，则料想昨日的振荡调整的格局将维持。今日上方阻力位为657及662，下方支持位在650及643。在美国通胀数据及净资本流入等重要数据出台前，市场仍将保持谨慎的态度，此外，日本央行周四至周五的议息会议也是近期市场关注的重点

纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周一收高3%,在上周重挫後出现技术性的反弹。7月期铜<HGN7>收高9.85美分至每磅3.3560美元,略低于盘中交投区间3.2720-3.36的上端。期铜交易量预估为8,750口,上周五最终成交量为18,919口。截止6月8日,未平仓合约数量减少908口至78,807口.伦敦金属交易所(LME)基本金属周一继上周五的跌势中回升,分析师称,期铜受到有关智利恐将发生罢工的传言支撑。智利国有铜公司Codelco的转包合同工一直威胁要举行罢工,以争取更高的薪资和更好的工作条件。三个月期铜<MCU3>攀升至7,360美元,较上周五大涨了3%或220美元。三个月期镍自上周五涨300美元,至42,500。三个月期铝<MAL3>自年初以来表现相对稳定,今日收于2,724美元,涨34美元。三个月期锌<MZN3>攀升至3,745美元,三个月期锡<MSN3>收高100美元至13,975，三个月期铅<MPB3>亦升75美元至2,345。

目前市场波幅或将扩大和加速，请投资者根据自身风险承受严守止损点。选择黄金、白银、原油、欧元、铜、锌、铂金、股指期货等多种投资品种进行投资组合，以最大化降低投资风险，使合理的投资收益相对得到保障。欲知各类黄金投资品种更及时、详细、准确出入市价位的操作建议或者投资组合方案，请和资深投资顾问联系

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06/11“弃儿”变“宠儿”，美圆高企“风头正劲”

原油期货上周五下跌逾2美元，收于65美元下方，因波斯湾风暴构成的威胁逐渐消失，同时交易员担心全球石油需求增长放缓。最初造成油价回落的原因是气旋Gonu这一波斯湾60多年来面临的最为强劲的风暴在周五减弱至热带暴风雨，该地区的主要石油设施因此幸免于难，同时阿曼还恢复了暂停了三天的石油出口。利率上升引发的连续三个交易日的下跌加重了市场对美国经济以及石油需求增长放缓的担忧，而正是石油需求增长构成了近几年油价飙升的原动力。同时，上周全球主要债市尤其是美国国债收益率齐步飙升导致投资者对金融风险厌恶情绪滋长，纷纷削减初级商品的持仓也令到原油及黄金白银等商品价格大幅下挫。

    纽约商交所七月原油期货下跌2.24美元，至每桶64.69美元，盘中最低跌至64.60美元。纽约商交所七月轻质低硫原油期货合约结算价下跌2.17美元，至每桶64.76美元。七月ICE布伦特原油结算价下跌2.4美元，至每桶68.60美元。七月RBOB汽油期货下跌6.56美分，至每加仑2.1271美元。七月取暖油期货收盘下跌7.76美分，至每加仑1.8988美元。

汇市方面，纽约汇市周五，美元兑欧元升至两个月高点。纽约汇市尾盘，电子交易系统显示，欧元兑1.3364美元，低于周四尾盘的1.3431美元；美元兑121.75日圆，高于周四尾盘的120.92日圆；欧元兑162.67日圆，周四尾盘为162.40日圆；美元兑1.2359瑞士法郎，周四尾盘为1.2248瑞士法郎；英镑兑1.9678美元，周四尾盘为1.9773美元。

    美国国债收益率持续上升，扩大了相对于欧洲国债的息差，投资者因此不再看空美元。美元的大部分涨势出现在前夜欧洲交易时段。当时，10年期美国国债收益率上探5.25%，进一步延续了前一交易日的大幅上扬之势。上周全球主要债市尤其是美国国债收益率齐步飙升导致全球股市不寒而栗，金融风险厌恶情绪滋长，美国投资者纷纷削减所持海外股票头寸或撤离海外股市，将收益所得汇回，美元从中获益大力反弹，兑非美货币扶摇直上.而因美国国债收益率的持续上升扩大了相对于欧洲国债的息差，投资者争相轧平头寸，美元兑欧元与英镑双双创下两个多月来高点。欧洲国债收益率也告上涨，基准10年期德国国债收益率一度触及约4.57%的四年高点，但这仍无法与美国国债更高的收益率相提并论。周五公布的美国贸易逆差数据也为美元提供进一步支撑。美国商务部公布的数据显示，美国4月份贸易逆差降幅高于预期。美国4月份贸易逆差收窄至585亿美元，低于3月份修正后的623.9亿美元，也低于市场预期的630亿美元。

    许多汇市投资者今年一直在作多欧元而作空美元。他们如此投资的原因是他们认定住房市场疲软引发的美国经济增速回落将逐步推动美国利率下降，而强劲的欧元区经济将推动欧元区利率上升。但由于近几周出炉的美国数据（包括周五贸易逆差数据在内）有所改善，投资者的这种看法开始出现调整。投资者目前对美元的兴趣却不容否认。美国利率期货走势现反映今年及明年多数时间没有降息的可能性.2008年12月隐含美国指标利率较欧元区指标利率的利差约在70基点,为3月中来最高.

CME外汇期货上周五尾盘，欧元6月期货合约收报1.3375，较前日尾盘下跌62点。英镑6月期货合约收报1.9685，较前日尾盘下跌86点。日元06月期货合约收报0.8222，较前日尾盘下跌45点。瑞法06月期货合约收报0.8100，较前日尾盘下跌71点。加币06月期货合约收报0.9432，较前日尾盘上涨14点。

纽约商品期货交易所(COMEX)黄金期货周五收低,盘中触及一个月低点.现货金遭遇技术阻力,引发大举抛盘.美元走强亦给期金带来压力,期金在部位结清高潮一度挫低近3%.

交投最活跃的8月期金<GCQ7>收低14.90美元,报每盎司650.30美元.盘中低点647.80为5月5日以来新低.现货金下挫2.2%至645.05的三个月低位,尾盘报648.20/649.70,纽约尾盘周四报659.50/660.00,当日曾挫低10美元.COMEX期金成交量估为142,090口.7月期银<SIN7>跌0.44美元至13.04,盘中介于13.42-12.97.现货银<XAG=>报13.06/13.09美元,周四尾盘报13.44/13.47。纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周五收于两周低点,重挫3.5%,美元走强以及人们担心经济成长放缓,令铜价承压.铜市遭遇全线抛压,因在美国利率前景不确定的情况下,投机客自铜市撤资.7月期铜<HGN7>收低11.95美分或3.5%,至每磅3.2575美元,为5月24日以来最低收位,盘中介于3.2440至3.3750美元波动.期铜最终成交量预计为18,541口,低于周四的20,803口.截止6月7日,未平仓合约数量减少1,220口至79,715口.

伦敦金属交易所(LME)基本金属价格周五也出现下滑,投行瑞银在研究报告中表示:"对整体商品资产仍持中性看法,因全球商业周期趋于成熟,需求将放缓."三个月期铜<MCU3>收低295美元,或约4%,报7,140美元.稍早一度跌至7,120美元,为5月25日来最低.三个月期镍<MNI3>收在11周低点42,200美元,周四期镍劲跌约6%,收报42,900美元.三个月期铝<MAL3>自2,736跌至2,690.三个月期锌<MZN3>报3,630,跌20美元.三个月期铅<MPB3>下滑10美元至2,270.三个月期锡<MSN3>涨25美元至13,900.

美圆的稳步走强及投资者对金融风险厌恶情绪滋长令黄金白银在之前的2个交易日内受到大量抛盘打压。在前期欧洲央行加息的利好带动下没能有效冲破675的压力后，空头又占据了市场的主导，周五下破前期强阻力位650关口后似乎下探趋势已定，则年线636的位置为空方第一目标。短期看来由于上周最后2个交易日的大幅下跌已令到金价远离正常轨道，5日均线的回归休整存在着很大的可能。短期上方阻力位为653及660；重要支持位为637。本周的重要数据和事件如周一的欧洲央行行长特里谢就经济和货币政策在欧洲议会作证；周二的欧元区4月工业产出、隔夜的美国5月政府预算；周三的美国5月进出口物价指数、美国5月零售销售、隔夜美联储公布褐皮书；周四的ECB发表月报、美国5月生产者物价指数、美联储就房屋所有权和资产保护法召开公开听证会；周五的日本央行政策决议及利率决定、FED主席伯南克讲话、美国第一季度经常帐、美国4月资本净流入、美国6月密歇根大学消费者信心指数等都将继续左右市场对美圆的看法，若数据依旧利好好美圆，则很有可能帮助美圆冲破上方关键阻力83的整数关口，相应的将会使非美货币及基本商品抛压加重。

目前市场波幅或将扩大和加速，请投资者根据自身风险承受严守止损点。选择黄金、白银、原油、欧元、铜、锌、铂金、股指期货等多种投资品种进行投资组合，以最大化降低投资风险，使合理的投资收益相对得到保障。欲知各类黄金投资品种更及时、详细、准确出入市价位的操作建议或者投资组合方案，请和资深投资顾问联系

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油价突破66美圆，加元仍然一枝独秀（05/22）

纽约商交所原油期货周一飙升至3周高点，突破每桶66美元；因为随着美国夏季汽油需求高峰期的临近，市场仍担心尼日利亚的石油供应会受到武装份子的袭击影响。能源资料协会(EIA)周一表示,全球石油三年后日需求将增长近500万桶,但随后的20年因原油价格居高不下,全球能源需求将减少.全球石油需求到2010年预期将自今年的每日平均8,600万桶增至9,070万桶,较去年EIA的长期估值减少90万桶.预期全球石油消费将每年增加1.4%,到2030年将增至日消费1.176亿桶.美国,中国和印度将占预期的全球石油需求增幅的近一半,尤以交通业需求最大.基于2005年美元汇率计,预期全球石油价格将持于每桶49美元上方,到2030年将达致平均59美元.

    尼日尔三角洲解放运动组织周日表示，即将重新向尼日利亚输油管道发起攻击，意在打击该国的石油出口。而美国炼油商也存在着产能问题，在夏季需求高峰来临前炼油商的开工率一直低于90%。法国石油公司道达尔周一称,不明身份者闯入其在尼日利亚的废弃油井,但没有人员伤害,也没有对原油产出造成任何影响.伊朗高官周六称,该国已开始建造自己的第一座国产核电站.此举可能会令围绕伊朗核计划的国际僵局更趋紧张.

    纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周一收于每桶66美元上方,此前曾升至三周高点,汽油期货小幅收低,回吐盘中涨幅,因市场预计周三的美国政府库存报告将显示,汽油库存连续第三周上升.NYMEX-7月原油期货<CLM7>结算价涨1.33美元,或2.1%,报每桶66.27美元,盘中曾升至66.36的高点,这是4月30日达到66.65以来的最高点,稍早该合约最低跌至64.45美元.6月原油期货合约将于周二到期.NYMEX-6月RBOB汽油期货<RBM7>结算价跌0.64美分,报每加仑2.4013美元,盘中在2.36-2.4262之间交投,周五该合约曾升至2.4430美元,为4月30日水准2.455以来高点,先前高点为2006年5月12日的2.4849.NYMEX-6月取暖油期货<HOM7>结算价涨3.57美分,或1.9%,报每加仑1.9509美元,盘中介于1.9035-1.96,为2006年9月5日触及1.97以来最高. 伦敦洲际交易所(ICE)布兰特原油期货周一涨至九个月新高,接近每桶71美元, 7月布兰特原油期货<LCOc1>一度涨至70.83美元的日高,结算价报70.49美元,较前一交易日结算价涨1.07美元.

汇市方面，纽约汇市周一，美元兑主要币种保持上涨；大部分交易时段中，美元兑日圆位于3个月高点，兑欧元处于5周高位。投资者进一步削减美元空头部位,市场益发认为联邦储备理事会(FED)短期内不会降息.上周公布的美国房屋开工、地区制造业、请领失业金以及消费者信心等数据意外强劲,这帮助美元兑欧元自上月触及的纪录低点反弹逾0.02美元.上周利率期货市场的走势显示今年FED降息几率为64%.美国股市周一追随亚洲股市的强势，标准普尔500指数盘中突破历史最高收盘点位，继续支持了投资者高涨的风险偏好，使美元得以守住前夜的大部分涨幅。股市持续走强,且FED官员的讲话并未流露出对经济状况或次优抵押贷款市场危机蔓延的真正忧虑,这进一步削弱了FED降息预期.上周行业数据显示,欧元多头部位数量已增长至纪录高点,这暗示投机客的欧元多头部位可能过多.

纽约午盘时,欧元兑美元<EUR=>下跌0.3%至1.3466美元,较上月创下的纪录高点低近2%.在电子交易系统EBS中,其最低跌至1.3436,为4月初以来最低. 美元兑加元周一盘中低点报1.0828加元，创1977年10月份以来的最低水平。周一油价上涨是加元上扬的因素之一，因加拿大是主要原油出口国之一。

上周科威特宣布放弃钉住美元的汇率制度，转为参考一篮子货币。不过美元周一均未受到影响。科威特表示，调整政策的原因是过去两年美元全线疲软对科威特经济带来负面影响。但市场猜测邻国效仿科威特的可能性不大。最有可能效仿的国家如沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、卡特尔、阿曼和巴林都已经否认了追随科威特做法的意图。本周鲜有重要美国数据公布,投资者将关注美国财长保尔森和中国国务院副总理吴仪于周二和周三在华盛顿举行的会晤.他们预计将讨论两国贸易关系,包括人民币汇率问题。

CME外汇期货周一尾盘，欧元6月期货合约收报1.3483，较前日尾盘下跌41点。英镑6月期货合约收报1.9700，较前日尾盘下跌45点。日元06月期货合约收报0.8264，较前日尾盘下跌20点。瑞法06月期货合约收报0.8150，较前日尾盘下跌21点。加币06月期货合约收报0.9227，较前日尾盘上涨45点。

纽约商品期货交易所(COMEX)期金周一微幅收高,扳回稍早跌幅,因受原油和铜价上涨带动及少量实质性买盘介入。受逢低承接买盘和投机性空头回补买盘激励，纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周一收高逾2%,脱离上周所及的七周低点. COMEX-7月期铜<HGN7>收高7.70美分或2.3%,报每磅3.4005美元,接近盘中交投区间3.3020-3.4050的顶部.现货月5月铜<HGK7>收高7.75美分至每磅3.4060美元.其它各月合约涨6.75-7.75美分不等.COMEX期铜成交量预估为10,828口,上周五为14,349口.截至5月18日(周五),COMEX期铜未平仓合约增加859口至80,498口。伦敦金属交易所(LME)期铜在上周下跌后周一反弹. 中国财政部周一宣布,将自2007年6月1日起,调整部分商品进出口关税税率.此次调整将对142项商品加征出口关税.其中重点是对80多种钢铁产品进一步加征5-10%的出口关税,这些产品主要包括普碳钢线材、板材、型材以及其它钢材产品.同时为鼓励进口,还将对209项进口商品实施较低的暂定税率.LME三个月期铜<MCU3>涨133美元,或1.8%,报7,405.尽管周一铜价反弹,但上周下挫10%后人气谨慎.上周的跌势归因于市场担心中国未来需求成长会放缓,因交易所库存不断增加,而且中国已实施紧缩手段以令其迅猛的经济成长放缓。

交投最为热络的6月期金<GCM7>收高1.80美元,报每盎司663.80美元,盘中交投区间介于657.50至664.60.今日交投温和,期金预估成交量为74,659口.现货金报662.00/3.50美元,上周五纽约尾盘报660.90/2.40.银价追随金价涨势.7月期银<SIN7>收高12.70美分,或1%,报13.130美元,盘中交投区间为12.900至13.175.现货银报13.04/3.08美元,高于上周五纽约尾盘的12.91/2.96.

美圆的稳步走强及多头结算对金价形成压力，本月底（5月31日）为即将到期的6月期金的第一通知日，基金要如何处理手中的仓位成为近期市场关注的要点。若出现大举的平仓或展期移仓，则对金价无疑是一个沉重的打击。自周五起，金价持续2日在百日均线附近徘徊，在无重大利好消息配合及美圆稳步走强的双重压力下，金价象上突破的动能略显不足，近期将仍维持颓势。技术上看若5日均线持续下行突破百日均线，则会拖累金价向650整数关口下探，甚至有触及年线632美圆/盎司的可能短期压力位在663及668；重要支持位为655及650。

目前市场波幅或将扩大和加速，请投资者根据自身风险承受严守止损点。选择黄金、白银、原油、欧元、铜、锌、铂金、股指期货等多种投资品种进行投资组合，以最大化降低投资风险，使合理的投资收益相对得到保障。欲知各类黄金投资品种更及时、详细、准确出入市价位的操作建议或者投资组合方案，请和资深投资顾问联系

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中国加息引发汇市短暂波动，加元成为新宠（05/21）

原油期货周五稍早因交易商对周四大涨锁定获利而下滑，接近收盘时获少量空头回补温和上扬，收盘价距每桶65.00美元的重要心理位仅一步之遥；汽油期货出现回落，交易商指突破周四高位後未能延续升势,遭遇周末前的获利了结抛盘.市场未出现近期令市场不安的炼油厂停产的消息，从而缓解了交易员情绪。纽约商交所近月交割的六月原油期货合约收盘涨10美分，至每桶64.96美元。六月轻质低硫原油期货合约结算价涨8美分，至每桶64.94美元。该合约将于5月22日到期。七月轻质低硫原油期货合约上涨6美分，至每桶65.98美元，七月合约的涨幅较小，从而缩小了两种合约之间的价差。伦敦7月布兰特原油期货<LCON7>跌0.85美元,报每桶69.42美元.NYMEX-6月RBOB汽油期货<RBM7>结算价跌2.89美分,报每加仑2.4077美元,盘中在2.4022-2.4430之间交投,後者为4月30日触及2.455以来最高. NYMEX-6月取暖油期货<HOM7>结算价跌2.15美分,报每加仑1.9152美元,盘中介于1.9120-1.9345,周四触及1.94美元高位,为自去年9月6日来最高.来自美国炼厂消息称,康菲石油国际(ConocoPhillips)周四晚因运作故障,关闭一生产汽油的裂解设施.尚不清楚何时复工

汇市方面，美元和其他一系列货币兑日圆汇率在周五下挫，因为中国央行(People's Bank of China)扩大了人民币兑美元汇率的交易区间，并上调了利率。市场担心上述紧缩措施将促使人民币走高，并带动日圆一道上扬。投资者因此在前夜交易中解除了部分日圆融资套利交易头寸。但上述头寸的解除并没有持续太长时间，美元和欧元兑日圆均在北美交易时段一路上扬。美元兑日圆收盘仅微幅走低。中国央行周五宣布，将基准存款利率上调27个基点至3.06%；贷款利率上调18个基点至6.57%；同时将人民币汇率日交易区间从上下浮动0.3%扩大至上下浮动0.5%。外汇市场普遍认为，中国央行收紧货币政策的措施不会引发什么变化，因为中国并没有重估人民币汇率，而是坚持人民币每年升值不超过2%的政策，人民币汇率交易区间扩大并不意味着人民币升值的步伐会发生改变。事实上，中国央行也在周五表示将继续维持人民币汇率的基本稳定。在中国加息这样的重要事件面前，美国5月份消费者信心水平改善的消息对外汇市场几乎没有产生影响。密歇根大学5月消费者信心指数初步数据升至88.7，4月份该指数为87.1，预期为87.0。

    值得一提的是，加元在北美交易时段进一步走高，升至1977年10月以来的高点。推动加元走高的因素包括强劲的数据、不断升温的加息预期以及坚挺的商品价格。在加拿大3月份零售额数据远好于预期的消息公布后，加元兑美元前市涨至28年高点。但加元并未就此止步，而是进一步走高，美元一度跌至1.0883加元低点。

CME外汇期货周五尾盘，欧元6月期货合约收报1.3524，较前日尾盘上涨15点。英镑6月期货合约收报1.9745，较前日尾盘上涨6点。日元06月期货合约收报0.8284，较前日尾盘上涨6点。瑞法06月期货合约收报0.8171，较前日尾盘上涨6点。加币06月期货合约收报0.9182，较前日尾盘上涨73点。

纽约商品期货交易所(COMEX)期金周五收高,从前两个交易日的大跌中反弹,受逢低吸纳买盘和原油价格上涨带动.中国人民银行升息的消息大致未对金市受产生影响，但长期看来可作为一个利空金市的因素，对于不会有利息收入产生的黄金来说，任何主要国家的利率上调都将使其对投资者的吸引力下降。由于上周早些时间累积了不少的跌幅，临近周末的获利回吐及避险盘令的金价小幅上扬。交投最为活跃的6月期金<GCM7>收高4.80美元,报每盎司662.00美元,盘中交投区间介于656.40至664.00.预估成交量为93,125口.现货金报660.90/2.40美元,周四纽约市场尾盘报657.30/8.80.伦敦周五午後定盘报657.00.银价追随金价升势.COMEX-7月期银<SIN7>收高12.00美分,报13.003美元,盘中交投区间为12.840至13.080.现货银报12.91/2.96美元,高于周四纽约尾盘的12.81/2.86.

就市场波动看来，周五的上涨似乎只是市场对前期金价大幅下跌而产生的“回归”，目前金价在5日及100日均线交汇处踯躅，市场也需要有更多的消息去指引方向，夏季一般为国际黄金市场需求的淡季，而此前关于国际货币基金组织（IMF）考虑有意出售400吨黄金储备的传闻又引发市场对于短期供应过剩的猜测增加，对金价形成压力。若百日均线告破，则650的阻力位将受到严峻考验，甚至有再次见到632美圆/盎司的可能。短期压力位在663及668；重要支持位为655及650

目前贵金属紧贴美圆汇价的波动，则投资者应更多的关注本周的重要数据和事件，有周一美国4月芝加哥联储全国活动指数；周二的日本央行发布4月9-10日会议记录、欧元区5月ZEW经济景气指数；周三的英国央行发布5月9日至10日会议记录、美国能源库存数据；周四的美国3月耐用消费品订单、美国4月新屋销售；周五的美国4月成屋销售。

目前市场波幅或将扩大和加速，请投资者根据自身风险承受严守止损点。选择黄金、白银、原油、欧元、铜、锌、铂金、股指期货等多种投资品种进行投资组合，以最大化降低投资风险，使合理的投资收益相对得到保障。欲知各类黄金投资品种更及时、详细、准确出入市价位的操作建议或者投资组合方案，请和资深投资顾问联系------------------

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